投资银行帮助企业并购成功案例.docxVIP

姓名： *** 班级： *** 学号： *** 摘要： 改革开放的这?30?多年来，中国民营企业从小到大、从弱渐强、 从国内走向国际，直至实施海外并购，正一步步不断地发展壮大， 完成了华丽的转身,变得令世界瞩目。罗思柴尔德投资银行帮助吉 利收购沃尔沃是中国民营企业海外并购史上的一种全新状态的并 购，极具代表性与针对性。 关键词： 投资银行、民营企业、吉利汽车、海外并购 正文： 兜兜转转，吉利终于收购了沃尔沃。 2010?年?8?月?2?日中国吉利控股集团在伦敦完成对沃尔沃轿车 公司全部股权的收购，并宣布了董事会成员，至此，这起中国最 大的海外整车资产收购案画上句号。收购过程中，吉利集团面临 着同福特公司、两国政府的谈判问题、巨大的资金缺口问题以及 并购中常见的信息不对称等难题，但在罗思柴尔德公司、高盛集 团两大国际投资银行的协助下，收购得以成功实现。 罗思柴尔德------这个听起来很遥远的传奇，神秘、古老、 强大的金融家族，一直离我们很近。早在?100?多年以前，罗思柴 尔德家族就来到中国，与清末重臣李鸿章结下深厚的交情。1994 年罗斯柴尔德在上海设立办事处。至今，他们极为隐秘地参与了 “联通并购网通”、“中海油并购优尼科”等重大项目，其客户 还包括联想、海尔、中远、中石化、阿里巴巴等巨头。 （一）、吉利海外并购融资背景 　　 “蛇吞象”，资金是关键。经过?12?年的发展，吉利成为国 内著名车企，销售收入突破了?165?亿元，然而并购往往需要巨额 资金，在吉利整个收购计划中，至少需要?180?亿元人民币，想要 吞下著名豪华车品牌沃尔沃，关键是融资借债。 　　政府支持成推动力。收购沃尔沃，吉利背后有国内银行、地 方政府乃至中央政府部门的大力支持。 　　新企业会计准则的实施有利于海外并购融资。从新会计准则 的内容很多条款上采取了与国际准则趋同的做法，大大拓宽中国 企业的融资渠道。 （二）、吉利海外并购融资措施 　　 确定收购价格。资料显示，吉利将以?18?亿美元的总资金 收购沃尔沃的所有股权，吉利花费?18?亿美元的代价收购沃尔沃， 不到当年福特收购价的三分之一。 　　资本市场融资方式分析。企业并购融资包括内部融资和外部 融资。从企业并购融资的机构来说，除了专业的机构投资者外， 商业银行、投资银行等都是企业外部融资的重要机构。吉利资金 的安排，一半是在国内，有吉利?51%以上股份的资金，也有国内主 权银行收购或者并购资金。在海外，有超过相当于?27?亿美金的资 金。 　　?李书福将其融资与国内建厂紧密捆绑。李书福的融资策略是 ——哪里投资，未来基地落户哪里。中国银行浙江分行与伦敦分 行牵头的财团承诺为吉利提供?5?年期贷款，金额近?10?亿美元，吉 利还与中国进出口银行签署了贷款协议。此外，吉利自身在香港 上市，拥有较强的造血功能。吉利旗下的香港上市公司—吉利汽 车获得了高盛的?3.3?亿美元的资金。瑞典和比利时政府也为吉利 在当地的低息贷款提供担保。 （三）、吉利海外并购融资风险 　　 融资风险理论分析。理论上说，融资风险主要是指与并 购资金保证和资本结构有关的资金来源风险。融资风险包括(1)、 融资决策风险。(2)、融资结构风险。(3)、债务风险。 　　吉利并购融资风险分析。首先，吉利需要综合考虑自身资本 情况，是否有足够合理的资本结构来支撑，且融资方式是否能与 资本结构相契合。被业界惊呼“蛇吞象”的吉利，此次收购成功 的关键在于融资借债。资产负债率提高，大大提高了财务杠杆。 总的来说，这是一个非常大规模的杠杆收购，是通过杠杆撬动一 个很大的资本来完成这个收购。因此，过高的杠杆率成为吉利收 购过程受到的众多质疑之一。 　　其次，沃尔沃连年亏损，债务缠身，如何扭亏为盈并尽可能 规避风险，同样考验着吉利的智慧。与此同时，沃尔沃工会提出 的不裁员、不转移工厂等苛刻条件也为吉利设置了重重障碍。对 于吉利而言，现金流不能达到理想状态的时候，吉利是否能够保 证现金流的安全。因此吉利在融资问题方面也需防范现金流量融 资所带来的风险，力求达到投资与现金流量的平衡。 　　除此之外，不能排除利率和汇率的变动风险。企业海外并购 采用外币与本币换算，不排除汇率变动会对企业造成损失，虽然 在中国经济通胀和人民币升值的预期下，吉利有可能大大降低实 际偿债成本，但也不能排除若中国经济真陷入衰退，吉利面临着 财务风险。（四）、吉利收购沃尔沃之后的财务战略 　　 吉利现在已经进入战略转型期，从以前的‘造最便宜的 轿车’转型为‘造最安全、最环保、最节能的汽车’。对于收购 后的沃尔沃，李书福要让吉利和沃尔沃自主经营，保持各自品牌 的优势和独立性以及信誉度，但一旦沃尔沃与吉利联姻，国际品 牌沃尔沃国产化，其品牌价值一定会被打折扣，而会有多大程度 的贬值，取决于