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上市公司的收购与企业兼并理论问题研究 摘要 本文主要阐述了以下几个方面：一是为什么要进行并购；二是企业进行并购的理论基 础；三是现代企业并购类型。企?业?的?兼?并?与?收?购?是?社?会?经?济?生?活?中?最?富?戏?剧?性?、?引 人入胜之处，充满了利益角力与合纵的精彩故事 ,?总是在无尽的传言和反 复的拉锯之中??,?强烈地吸引着世人目光。据有关统计数据显示，我国企业的并 购额在过去的五年里以每年 70%?的速度增长，而且随着股权分置改革的进行， 资本市场的未来发展方向也为我们勾画出上市公司收购兼并的蓝图。在并购越 来越广泛的被企业采用的今天，正确认识企业的并购也显的越来越很重要。 关键词 收购；兼并；实施策略 引言 随着世界经济的发展，企业能否顺利调整到为世界经济发展服务，成为了 全球各大公司所关注的首要问题。在这种情形下，许多励精图治的企业家都选 择了扩大经营规模，进行资本运作，与这学期也家的的理念适应，进行企业的 收购兼并成为了他们首选策略。通过收购和兼并诞生了一大批知名的跨国公司， 其中就包括很多世界五百强的公司。 关于企业收购和兼并的已有研究 一、企业为何进行并购交易 一个企业要在激烈竞争的市场中生存下去必须以三种要素为依托：产品、 资本、品牌。资本的合并可以使企业迅速拓展规模，在规模扩大以后，企业要 取得长久的发展，还需要进行品牌的宣传。产品经营是一个企业的立业之本， 资本经营是企业成长的捷径，而品牌经营是企业经营的最高境界。企业的品牌 不是一两年形成的，而是需要经过很长的时间来打造。在一个企业获得了一定 的生存空间以后，他着重关注的便是成长问题了。要提高企业在成长过程中的 核心竞争能力，可以用两种方式培养企业的核心竞争能力：一是企业管理战略； 二是企业交易战略，即外部成长战略，包括增资扩股，兼并收购和公开上市。 核心竞争能力是企业综合素质的考察，主要侧重于企业是否拥有独一无二的技 术。我国的企业经常搞价格大战，最主要的原因就在于企业自身缺乏核心技术， 这种状况成为了制约我国企业发展壮大的重要因素。 企业进行并购的目的主要有以下几种: （一）扩大规模和经营综合效率。建立规模经营，获得协同效应，在关键领域 降低生产成本，这些成本节约至少来自三个方面：优秀工厂的利用率提高或关 闭次规模的工厂；同原料供应商的议价能力增强，从而降低原料的成本；减少 重复投资，研究开发和广告预算合二为一。 （二）统一分散的行业。利用收购和兼并统一分散的行业，该模式尤其适合中 国国情，将分散的行业统一起来以增强企业的竞争能力，显著降低生产成本并 为消费者提供明确超群的价值选择。 （三）扩展新产品和新地域市场。利用收购和兼并分散进入新产品领域或地域 市场，可以帮助并购者缩短独立达到统一地位的时间。 （四）获得特别专有资产。通过并购获得特别专有资产，如品牌，生产技术和 管理技能，还可以也能过来获取其他具有较高价值的特别专有资产，例如具有 战略性的地域。 （五）降低经营风险。公司通过重组购并，能增加公司生产的产品种类，实行 公司经营的多样化即所谓的多条腿走路，从而大大的降低了公司的风险。此外， 如果公司单独开发一个新领域，从投资新建到生产销售，不仅要开发新的生产 能力，还要花费大量的时间、财力和精力以获取稳定的原料供应，寻找合适的 销售渠道，开拓和争夺市场份额，导致公司生产经营的不确定性因素较多，风 险成本较高。公司通过重组购并则可以避免这些风险。对于小公司来说，通过 重组购并可以解决资金短缺问题，避免发生财务困难的风险。 二、企业并购的理论基础 各国进行企业并购的实践主要是建立在以下理论基础上的： （一）取得经营协同效应。以这种理论为指导进行的企业并购行为有利于企业 进行专业化的生产、节省企业内部的管理费用、扩展销售渠道以及产品的推层 出新等等。当一个企业面临需求下降、生产能力过剩和竞争力削弱的情况下， 几家企业联合起来，以实现其在本产业中比较有利的地位；在国际竞争使国内 市场遭受外国企业强烈渗透和冲击的情况下，企业间通过联合可以组成更大规 模的企业，对抗外来竞争；当现代社会以法律的形式更加严格的管理企业的时 候，通过并购可以使一些非法的做法“内部化”，从而达到继续控制市场的目 的。公司并购对增强企业市场势力、取得经营协同效应的影响主要表现在以下 方面：在横向并购的情况下，随着生产规模的扩大，企业在原材料、劳动力、 销售渠道等方面的需求也越来越大，使要素市场的供应格局发生变化，少数几 家企业可以控制这些要素的供求关系，从而使这些企业对其供求商和销售渠道 的控制能力加强。在纵向并购的情况下，企业将关键性的投入产出纳入企业的 控制范围，以行政手段而非市场手段处理一些业务，从而降低供应商与买主在 1 购销过程的地位，提高并购方对购销渠道的控制能