泰永长征-投资价值分析报告-定位中高端市场的低压电器新锐企业.pdfVIP

公 电力设备 司 2020 年 01 月 02 日 报 泰永长征(002927) 告 定位中高端市场的低压电器新锐企业 推荐 （首次） 平安观点： 公 现价：20.06 元  双电源产品毛利率较高，公司技术实力行业领先：公司成立以来一直定位 在中高端项目型市场，拥有“TYT ”双电源转换开关和“长九”配电电器 司 主要数据 两大品牌。公司是双电源产品国标的起草单位之一，产品性能对标施耐德 首 行业 等外资，是国产品牌中唯一拥有中性线重叠切换等高端技术的企业，产品 次 公司网址 已广泛应用在数据中心、轨交等高端项目中。公司双电源产品毛利率一直 大股东/持股 泰永科技/54.67% 稳定且高于同行，显示出其凭借行业领先的技术实力，拥有较强的溢价能 覆 实际控制人 吴月平 总股本(百万股) 171 力。 盖 流通A 股(百万股) 72  定位低压电器高端项目型市场，在轨交、数据中心等领域有多个项目案例： 报 流通B/H 股(百万股) 0 公司自成立以来一直定位在高端项目型市场，过往项目案例包括深圳地 总市值（亿元） 34.25 告 流通A 股市值(亿元) 14.43 铁、成都地铁、中移动数据中心、深圳京基 100、北京首都机场、中石油 每股净资产(元) 4.52 宁夏炼油厂等，覆盖关键基础设施、楼宇场馆和公建等领域。我们认为， 资产负债率(%) 23 公司在项目型市场的成功主要得益于公司产品端的技术优势和具备成熟 的项目型营销团队；过往的多个成功项目案例既是公司行业竞争力的佐 行情走势图 证，也为公司未来加速在项目型市场的开拓打下了良好的基础。 泰永长征 沪深300 50%  受益于地产竣工和 5G 、泛在建设，低压电器行业景气度向上：随着地产 进入竣工周期和地产行业集中度的提升，对中高端低压电器的需求在不断 增长。此外，根据三大运营商的5G 建设规划，预计2020 年将建设约100 0% 万个5G 室外宏站，对应70 亿元以上的低压电器新增需求。国网在 19 年 证 10 月发布了泛在建设白皮书，预计随着2020 年泛在电力物联网建设的推 -50% 券