食品饮料行业2020年度投资策略分析报告：抱守龙头衔明月，挖掘拐点奔前程.pdfVIP

行业周报 证券研究报告 食 品 饮 投资评级：推荐 （维持） 抱守龙头衔明月，挖掘拐点奔前程 料 行 业 ——食品饮料2020 年度策略 重点推荐公司盈利预测 EPS PE 股票名称 19E 20E 19E 20E 贵州茅台 33.96 38.95 34.9 30.4 伊利股份 1.18 1.28 26.1 24.1 山西汾酒 2.29 2.95 39.4 30.6 涪陵榨菜 0.85 0.97 31.2 27.3 资料来源：长城证券研究所 核心观点 行 业  市场表现：食品饮料实现戴维斯双击，全年领跑市场，白酒成为最大赢 报 家。19 年食品饮料板块上涨77%，跑赢沪深300板块45pct，在申万一级 告 子行业中排名第一，其中白酒（+104% ）表现优异。涨幅分解来看，食品 行业表现 饮料19 年PE 较18 年底提升46%，预计19 年净利增长22%，两者共同作 10% 用，年初至今股价上涨77%。进入四季度以来，食品饮料板块上涨3.2%， 0% 跑输沪深 300 指数 3.0pct，在申万一级子行业中排名第 17。猜测 4Q19 -10% 食品饮料行情走弱，主要原因是前期超额收益过高，股价存在下行压力； 科技板块行情到来，资金分流明显。而子行业涨幅分化，更多是与上市公 -20% 司基本面与业绩预期的变化相关。 沪深300 食品饮料  白酒：持续看好龙头，关注反转机会。行业分化加剧，呈现结构性繁荣。 数据来源：贝格数据 一方面，白酒业的收入和利润总额继续保持较快增长；另一方面，2019 行 年规模以上企业数量减少，企业亏损面有所增加，白酒业正加速向行业强 业 相关报告 势品牌集中。行业结构升级持续，高端白酒确定性更高，企业调节自身供 投 糖酒会坚定高端酒信心，三季度大众品持仓 给周期熨平宏观经济压力，同时持续进行渠道建设、消费者培育，经销商 资 回落2019-10-28 库存去化能力增强。往 2020 年展望，白酒板块推荐主线：一是紧握品牌 策 茅台波动无妨大局，密切关注糖酒会调 力强、改革势能不断释放的高