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最新【精品】范文?参考文献??专业论文 金融危机下人民币汇率形成机制研究 金融危机下人民币汇率形成机制研究 　　2008?年的金融危机让世界经济发生了翻天覆地的变化，对于 中国来说，人民币汇率受到的冲击是十分明显的。人民币汇率自 2005?年汇改以来到?2008?年的三年多时间里，一直都是保持着强劲 的升值趋势，累计升值幅度超过了?20%。然而，由于美国次贷危机 引发的全球金融危机使得与世界逐步接轨的中国受到的波及，种种 迹象显示，这次金融危机带来的影响使我国经济发展速度放缓、企 业利润下滑、通胀压力回落、贸易顺差收窄――这一形式似乎也打 断了人民币此前的升值步伐，人民币开始有了贬值的危险。数据显 示，自?2008?年?7?月中旬以来，人民币对美元汇率一直维持震荡格局， 甚至还出现过连续的小幅度贬值。 　　一、文献综述 　　国外的学者主要研究的是参考一篮子货币的汇率制度。 Branson?W.H?和?Katseli-Papaefstratiou?L.T.（1981）认为钉住一 篮子货币和保持有效汇率不变是相同的，而有效汇率的权重依赖于 政策目标的选择。Stephen?J.Turnovsky（1982）用小型开放经济一 般均衡的宏观模型研究了最优篮子的选择，计算了使国内产出波动 最小化下的最优权重，既能够稳定贸易余额，又可以稳定消费物价 指数。Daniels?J.P.，Toumanoff?P.G.和?Marc?won?der Ruhr.（2001）认为最优的篮子货币权重是随着本国经济融入全球商 品和劳务市场程度，以及金融工具的发展而变化的。威廉姆森 （2005）认为人民币汇率并不是真正意义上的钉住货币篮子，也没 有看出中国想走向钉住货币篮子的有意义的后续活动。中国用钉住 一个货币篮子的政策可以使篮子里的货币的升值和贬值互相抵消， 对人民币价格的影响比钉住单一货币要小；而且，通过货币篮子名 义价值的一个区间机制，可以看到本国货币的价值是不是超过这个 范围，央行可以采取相应的弹性调整。Iwan?J.A?zis?和?Nattapong Puttanapong（2008）认为东亚国家汇率波动对经济增长和经济稳定 最新【精品】范文?参考文献??专业论文 是有害的，可以采取一篮子货币钉住汇率制度。 　　国内学者也先后分析了一篮子货币的汇率制度。张斌（2003） 认为钉住一篮子货币在稳定名义有效汇率方面更有优势，货币当局 可以考虑在一篮子钉住的基础上加入汇率波动的目标区和爬行钉住， 即所谓的一篮子爬行目标区汇率制度。小川英治、姚枝仲（2004） 研究了货币篮子的目标设定和权重选择等问题，并分析可能存在的 套汇问题和采用该制度的利弊。朱人木、赵鹏远（2009）认为人民 币的参考篮子货币中的美元实际权重要明显大于理论要求的稳定贸 易收支的权重要求，我国人民币汇率的形成机制在发生变化，但是 总体上仍然没有摆脱被美元决定的境况。陆前进（2010）认为人民 币有效汇率对钉住篮子货币更具有参考价值，并且还认为建立参考 一篮子货币的人民币汇率中间价只是人民币汇率中间价改革中的一 个过程，要稳步推进人民币汇率的市场化改革，最终人民币汇率水 平将由市场供给和需求来决定。由于人民币对非美元货币的汇率是 套算汇率，央行主要是控制人民币对美元汇率，可以放开人民币对 非美元货币的波动范围，不必限制人民币对非美元货币汇率的变动 幅度。 　　二、金融危机对人民币汇率制度的影响 　　1、金融危机打断人民币的单边升值步伐，使人民币汇率水平接 近均衡 　　从?2008?年?7?月中旬以来，人民币不再单边升值，而是持续震荡， 期间曾一度出现连续小幅贬值（见图?1）。 　　人民币出现贬值压力的直接原因是金融危机。2008?年?7?月以后 金融危机对中国市场的负面影响开始出现，经济迅速恶化，市场产 生了恐慌情绪，并且将这种情绪传到了外汇市场，从而引起了外汇 贬值。这为人民币汇率形成机制的进一步市场化做了准备，市场供 求将成为人民币汇率的重要影响因素。 　　2、为了应对金融危机，中国政府积极推动人民币的国际化 　　2008?年?11?月?15?日，胡锦涛主席在华盛顿举行的二十国集团 领导人金融市场和世界峰会上发表的“通力合作共度时艰”的重要 讲话中提出，要改善国际货币体系，稳步推进国际货币体系多元化， 最新【精品】范文?参考文献??专业论文 共同支撑国际货币体系的稳定，表明了中国政府改革现行国际货币 体系的基本态度。2009?年?4?月?2?日，胡锦涛主席在英国伦敦举行的 二十国集团领导人第二次金融峰会上发表的“携手合作同舟共济” 的重要讲话中提出，要完善国际货币体系，健全储备货币发行调控 机制，保持主要储备货币汇率相对稳定，促进国际货币体系多元化、 合理化。中国作为国际社会负责任的成