物产中大-投资价值分析报告：供应链集成服务.pdf

[Table_main] 公司研究类模板 物产中大(600704) 报告日期：2019 年 12 月27 日 深 度 供应链集成服务的引领者 报 告 ──物产中大深度报告 [table_invest] 行 评级 买入 业 上次评级 首次评级 公 投资要点 当前价格 ￥5.16 司 研 ❑ 向产业链上下游延伸，贸易量有望持续增长 [LastQuaterEps] 究 公司供应链集成服务是贡献收入和利润的主力，其中钢材是贸易量最大的 单季度业绩 元/股 ｜ 板块。公司通过向产业链上下游拓展，来扩大贸易规模，降低周期波动， 3Q/2019 0.15 提升盈利能力。预计未来3 年，全国粗钢产量年复合增速有望达到5%，公 物 2Q/2019 0.14 流 司钢材销量占比将持续提升。19 年3 月，公司获得原油非国营贸易进口资 1Q/2019 0.18 格，在油品产业链有望拓展至最上游。预计未来3 年化工贸易量年复合增 行 速有望保持在20%。 4Q/2018 0.11 业 ❑ 金融服务是支持，高端实业是补充 ｜ [table_stktrend] 金融板块服务于供应链集成业务，主要包括融租、期货、财务公司、典当 物产中大 上证综合指数 等服务。公司通过期现结合锁定供销价格，降低大宗贸易中的周期性风险。 10% 5% 财务公司的成立有利于资金管理能力的进一步提升和融资成本的降低。高 0% -5% 9 9 9 9 9 9 9 9 端实业是培育和创新中心，医药健康和环保能源是公司重点培育的两个板 1 1 1 1 1 1 1 1 -10% / / / / / / / / 6 0 4 8 1 5