掌趣科技-投资价值分析报告-专注研发与技术，沉淀后再出发.pdfVIP

股票报告网整理 [Table_MainInfo] 公司研究/传媒 证券研究报告 掌趣科技 （300315 ）公司研究报告 2019 年10 月29 日 [Table_InvestInfo] 首次 投资评级 优于大市 覆盖 专注研发与技术，沉淀后再出发 股票数据 [Table_Summary] [Table_StockInfo] 投资要点： 10 月28 日收盘价（元） 4.43 52 周股价波动（元） 2.99-5.05 总股本/流通A 股（百万股） 2757/2600  近年来公司经历了管理层与团队的大变革，股权结构基本理顺。公司于2004 总市值/流通市值（百万元） 12216/11520 年8 月成立，主业为移动游戏开发和运营。2012 年上市后开启了多项收并购， 相关研究 前后分别收购了动网先锋、上游信息、玩蟹科技及天马时空四家公司，也是 [Table_ReportInfo] 公司目前的核心游戏研发体系；2016 年8 月原公司创始人和董事长姚文彬申 请辞去所有职务，此后将其所持有的股份分别通过腾讯战略入股2% 、转让员 工持股计划以及协议转让给公司新董事长刘惠城 5.08%等方式逐步退出；此 市场表现 外自17 年至今公司还持续进行员工持股、回购等方式继续进行新团队激励； [Table_QuoteInfo] 掌趣科技 海通综指 公司当前董事长、总经理刘惠城来自天马时空，是产品研发与技术出身。 32.84% 21.84%  公司仍有精品手游研发和发行能力，“天马+玩蟹”各有所长。1 ）天马时空： 10.84% 擅长奇迹品类MMORPG 手游的研发，研发代表作《全民奇迹》、《奇迹觉醒》 -0.16% （腾讯独代）等，均为经过市场检验的爆款手游，产品呈长生命周期属性；2 ） 玩蟹科技：擅长卡牌类手游研发，代表作《拳皇98 终极之战OL》（腾讯独代）、 -11.16% 《魔法门之英雄无敌》、《大掌门》系列等。除了交给腾讯发行外，公司也在 -22.16% 2018/10 2019/1 2019/4 2019/7 补强自身发行体系，今年 6 月上线的《一拳超人》由玩蟹研发、天马发行， 实现了较好的效果，自研自发获得产品验证，同时公司海外发行收入占整体 沪深300 对比 1M 2M 3M 收入比也在不断提升；展望未来公司将陆续推出《境•界：灵压对决》、《我的 绝对涨幅（% ） -6.5 24.4 31.5 英雄学院：入学季》、《真红之刃》等多款游戏，后续重点研发储备不断兑现。 相对涨幅（% ） -8.5 21.2 29.7 资料来源：海通证券研究所  专注技术研发转型初获进展，商誉风险大幅释放。公司坚持“技术立企”的 定位，在Unity3D、H5 和虚幻游戏引擎框架搭建领域已取得一定突破，有助