第七章财务管理张鸣.pptVIP

财务管理 新世纪财务管理专业精品教材 张鸣 王茜 编著 东北财经大学出版社大连2013年7月出版定价：36.00元 第七章 负债资本筹资 学习目标 各种负债筹资方式的分类及各自的优缺点 债券价格的确定 融资租赁中租金价格的确定 对筹资方式的选择 目录 第一节 短期负债筹资 第二节 长期负债筹资 第三节 租赁筹资 第一节 短期负债筹资 一、商业信用筹资 （二）应付票据 应付票据是企业进行延期付款商品交易时开具的反映债权债务关系的票据。根据承兑人的不同，应付票据分为商业承兑汇票和银行承兑汇票两种。应付票据可以带息，也可以不带息。应付票据的利率一般比银行借款的利率低，且不用保持相应的补偿余额，也不必支付协议费，所以应付票据的筹资成本低于银行借款成本。但是应付票据到期必须归还，如果延期便要交付罚金，因而风险比较大。 （三）预收账款 预收账款是卖方企业在交付货物之前向买方企业预先收取部分或全部货款的信用形式。对于卖方企业来讲，预收账款相当于向买方企业借用资金后用货物抵偿。预收账款一般用于生产周期长、资金需要量大的货物的销售。 （四）商业信用筹资的优缺点 优点 （1）商业信用是伴随着商品交易自然产生并取得的，只要企业的生产经营活动持续进行，商业信用筹资就不会停息。 （2）若能取得现金折扣或使用不带息应付票据，则商业信用筹资可能不需要成本或成本很低。 （3）商业信用筹资具有较大的弹性，能够随着购买或销售规模的变化自动扩张或缩小。 （1）商业信用筹资的期限较短，放弃现金折扣时所付出的成本很高，存在一定的局限性。 （2）商业信用受个别企业商品数量和规模的影响，局限于企业之间，信用规模会受到限制。 （3）商业信用的方向一般是由卖方提供给买方，受商品流转方向的限制；同时，商业信用受生产和商品流转周期的影响，一般只能是短期信用。 此外，商业信用还具有分散性和不稳定性等缺点。 缺 点 二、短期借款筹资 （二）利息支付方式 （二）短期筹资的优缺点 优点 缺点 第二节 长期负债筹资 一、长期借款筹资 （一）长期借款的含义及分类 （二）长期借款筹资的信用条件 （三）长期借款筹资的优缺点 优点 缺 点 二、债券筹资 （一）债券的基本要求 （二）债券的种类 1.政府债券、金融债券和公司债券 2.实物债券、凭证式债券和记账式债券 3.零息债券、附息债券和息票累积债券 4.记名债券和无记名债券 5.可转换债券和不可转换债券 6.担保债券和无担保债券 7.参加公司债券和不参加公司债券 8.固定利率债券和浮动利率债券 9.公募债券和私募债券 10.短期债券、中期债券和长期债券 11.收益债券、附认股权债券、附属信用债券 （三）债券的信用评级 表7-1 债券信用等级 标准·普尔公司 穆迪投资者服务公司 AAA 最高级 Aaa 最高质量 AA 高级 Aa 高质量 A 中上级 A 上中质量 BBB 中级 Baa 下中质量 BB 中下级 Ba 本质上具有投机因素 B 投机级 B 投机型 CCC 完全投机级 Caa 债务情况差 CC 最大投机级 Ca 高度投机性，非常接近或已经违约 C 濒临破产，债务清偿能力极低 C 最低级，已经违约 D 最低级，已经违约 （四）债券发行价格的计算 债券发行价格的计算公式如下： 债券发行价格＝ 【例7-5】某公司发行面值为100元、票面利率为8%、期限为10年的债券，每年年末付息一次。其发行价格可分如下三种情况： （1）当市场利率为8%时，债券的票面利率与市场利率完全一致，此时为等价发行，其发行价格可计算如下： 债券发行价格＝ =100（元） （2）当市场利率为6%时，债券的票面利率高于其市场利率，此时为溢价（时价）发行，其发行价格可计算如下： 债券发行价格＝ =114.72（元） （3）当市场利率为10%时，债券的票面利率低于市场利率，此时为折价发行，其发行价格可计算如下： 债券发行价格＝ =87.71（元） （五）债券筹资的优缺点 优点 缺点 第三节 租赁筹资 一、租赁概述 二、融资租赁概述 （一）融资租赁的特点 （1）融资租赁一般先由承租人（企业）向出租人提出租赁申请，出租人融通资金，按照承租人的要求买入资产，再交付承租人使用。 （2）租赁期较长，按照国际惯例，租赁期通常超过租赁资产经济寿命