博汇纸业-投资价值分析报告：行业公司迎变革，纸业龙头将启航.pdfVIP

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2020-02-15 发布于广东
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博汇纸业-投资价值分析报告：行业公司迎变革，纸业龙头将启航.pdf

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[Table_MainInfo] ┃研究报告 ┃ 3 3 7 1 5 博汇纸业（600966） 2020-2-6 博汇纸业深度报告：行业公司迎变公司报告 ┃深度报告革，纸业龙头将启航评级买入首次 [TABLE_SUMMARY] [当前股价：Table_Price] 6.57 元报告要点  供需竞争格局改善，白卡景气度持续上行 [Table_Author] 近期APP 拟收购博汇纸业，若顺利合并，APP 白卡纸产能将占国内白卡纸总产能超过50%。白卡纸作为高档包装纸品，每年需求量近1000 万吨，在行业供需弱平衡的背景下，过去三年因头部企业间竞争，纸品盈利出现大幅波动。若本次整合顺利推进，当前白卡纸的较高盈利水平或将延续且波动幅度减弱；从中长期维度看，CR3 接近90%的竞争格局或将使得新产能投放更为理性，在禁塑令、白板去产能等因素催化下，行业盈利中枢上行可期。  白卡龙头，多元化战略开启发展新篇章博汇是国内第二大白卡纸企，拥有超过200 万吨白卡纸产能，占国内白卡纸总产能超过 20% ；近年来，公司持续丰富产品线，扩建箱板/瓦楞/静电复印产能分别为50/50/45 万吨；同时，公司积极布局木浆产能，建成化学和化机公司基本数据 2020.02.05 浆累计超过 100 万吨。伴随新产能密集投放（2019 年累计产能增幅超过 [Table_Base]