欧元困境的成因.docVIP

欧元困境的成因 对于欧元困境的成因，多数评论评论家都将其根源归结于欧盟货币和财政体制本身的缺陷，认为欧元区设计时缺乏金融救援机制导致了金融援手没有在第一时间伸出，令危机迅速蔓延…… 　　基于这种认识，2010年5月初，欧盟联合IMF推出了总额为7500亿欧元的“欧洲金融稳定机制”（ESM）。ESM的设计实际上仍然是“一方有难，八方支援”的思路，非常中国化吧……然而事实上，欧元区现在面临的危机是：八方都有难，哪方来救？？？——中方？？还是美方？？ 　　在一开始就讲过了，当初的欧元之所以能成事，成为与美元分庭抗礼的国际储备货币，不是因为欧洲的经济比起美国来有多好，也不是因为欧洲的金融实力赶超美国，纯粹是因为欧洲那一帮大小国家——眼红美国可以凭借印刷美元这一国际主流储备货币，就可以不劳而获、生活无忧，于是一个草台班子就这么搭起来了…… 　　而追溯这个草台班子的起源，是在1970年10月，以卢森堡首相皮尔瑞?魏尔纳（Werner）为首的一个委员会，向欧共体理事会提交了《关于在共同体内分阶段实现经济和货币联盟的报告》，史称魏尔纳计划。魏尔纳计划就是欧元的最初框架设计，根据该计划，欧共体创设了欧元的前身——欧洲货币单位…… 　　但这个最初的欧洲货币单位，其本意并不是要与美元争食的，而是为了抗衡苏联卢布的威胁——苏联在1949年在其东欧的范围内搞起了“经济互助委员会”（简称经互会）。1963年起，经互会内部贸易结算货币统一使用卢布，极大地促进了东欧经济一体化。这使得货币林立导致内部经贸冲突不断的西欧在冷战中处于不利局面…… 可是在冷战时代，在美元与卢布的龙争虎斗、东西包夹之下，欧元一直难产，因为无论美元还是卢布，都不会允许有第三个竞争者出现，必然要打压…… 　　在苏联解体后，欧洲的压力一下子消失大半，于是欧元的构建得以快速推进，目标也从经济自保，变成从美元嘴里争食…… 　　在苏联解体后的第二年，1992年签订的《欧洲经济与货币联盟条约》确定了欧元的诞生。回顾这段历史，不难发现，欧元的诞生有着深厚的冷战历史背景，欧元一定程度上是美国在冷战胜利后，在心情大好时奖赏欧洲的产物（冷战几十年间，欧元都是一种构思而已，冷战结束第二年，就在美国的默许下诞生了）……要说美国一开始就对欧元不存好心，是不公道的…… 　　与美元相比，欧元是政治捆绑的结果，信用基础薄弱，不像美元有强大的美国制造和石油美元作为信用基础的支撑…… 欧元于1999年1月1日诞生，不过，欧元完全取代欧元区各国原有货币的时间点却要到2002年2月28日。到这一天，所有的欧元区国家都停止使用原有货币作为法定货币…… 　　很不凑巧，此时的美国经济，正饱受互联网泡沫破灭的摧残，经常项目收支恶化，景气指数低迷，市场对美元失去信心。而欧元的诞生为世界上的其它国家提供了另一个选择——这个欧元区经济体拥有比美国更多的人口和大致相当的经济总量，并且当时经济运行状况比美国良好，使欧元成为比美元更有吸引力的货币。因此欧元刚刚正式“上位”，就对美元产生了强烈冲击。 　　2002年2月，美元兑欧元的强势扭转为下跌，美元从此开始进入长期贬值通道。美国开始贬值时的2002年2月，当时的美元兑欧元汇率为0.87:1，而近期的最低点则跌破1.50:1，美元兑欧元汇率累计跌幅达65%…… 　　2002年以来的欧元崛起成为另一个国际主流储备货币，原因并不仅仅是欧元区比美国经济状况好，是因为美国自从互联网泡沫破灭之后，再无革命性技术创新刺激经济升级，第一工业国的位子也让位于中国。更深层次的原因在于，欧元作为一个新生的国际主流储备货币，在有意无意之中，严重削弱了美元的在全球经济体系中的地位。 　　首先，欧元削弱了美元在国际贸易中的结算货币地位。对新兴市场国家来说，欧元提供了一种能够替代美元的结算货币选择。例如伊拉克曾在2000年11月宣布石油交易改用欧元计价——直接导致美国开战…… 　　此后伊朗、俄罗斯、委内瑞拉等国先后宣布接受欧元计价的石油交易。由于欧元区主要出口商品品种与美国具有竞争性，欧元结算量的上升就必然导致美元结算量的下降。IMF的特别提款权（SDR）组成货币权重的变动也反映出欧元美元力量对比的变化。在2001－2005和2006－2010两期SDR一篮子货币权重中，美元从45%下降到44%，欧元从29%上升为34%。结算量就是定价权，美元结算量的比重下降意味着美国在国际市场上定价权的流失。 　　第二，欧元直接冲击了美元的储备货币地位。国际储备量是世界货币地位的表征。欧元诞生之后占全球总外汇储备量的比重不断上升，而美元则持续下降。根据IMF的官方外汇储备构成数据统计，美元占全球官方外汇储备总量的比重从1999年初的71%下降到2011年一季度末的61.41%，欧元则从1999年初的18%上升到2011年三季度末的26