指数研究与指数投资专题分析报告脱水版.pdfVIP

证券 指数基金布局分析与投资图谱第二版 指数研究与指数投资专题 ｜2020.2.12 ▍ ▍ 核心观点 2019 年，股票型和债券型指数基金规模分别增加3082 亿元和2579 亿元。股票 型ETF 是基金公司工具布局的必争之地，新成立基金集中于主题指数板块。债券 型指数基金借机发力，指数化程度最低但未来发展空间巨大。本报告评估现有指 数基金的工具性功能，并整理出全口径的数基金投资图谱，供工具使用者参考。 ▍ 公募基金指数工具持续增长，债市指数化布局借机发力。1）截至2019 年 12 月31 日，99 家基金公司管理907 只不同资产类别的指数基金，资产管 理规模增加5802 亿元至 1.26 万亿元，增幅86% ，在全市场非货币型开放 式公募基金中数量占比 29% ，规模占比 24% ；2 ）股票型指数基金在股票 型公募基金中的数量和规模占比均在 60%以上，且 2019 年股票型指数基 金规模大幅增长58%至8398 亿元，是指数基金军团中的绝对主力。3）债 券型指数基金借机发力，2019 年全年规模增长 2579 亿元至 3638 亿元， 增幅高达244% 。当前债券市场的指数化程度最低，未来发展空间巨大。 ▍ 股票指数基金全年规模增长 3083 亿元，三分之一来自主题类指数。1）股 票型基金的指数化程度受股市行情影响，整体呈现逐年提升。在股票仓位 60%以上的股票型和混合型基金中，股票指数基金的规模占比从2018 年二 季度的22%大幅提升至 2019 年末的 32% 。2 ）2019 年全年股票指数基金 资产管理规模大幅增加3083 亿元，其中净值上涨带来规模增量471 亿元， 净申购带来 934 亿元资产新增，新基金成立则使指数基金管理规模增加 1746 亿元。3）股票型 ETF 成为基金公司指数工具布局的必争之地，2019 年新成立股票指数基金规模90%来自 ETF 产品。而从指数类型看，新成立 指数基金规模集中在主题型指数板块，2019 年合计成立规模 1053 亿元。 ▍ 管理人指数业务布局提速，产品形式更趋多样化。1）99 家指数基金管理 人中，前十大管理人中有 5 家基金公司在股票、债券和商品指数基金均有 布局，产品更趋多样化。2 ）股票指数基金管理人方面，2019 年底前十大 管理人规模合计5647 亿元，占比67% ，相比2018 年集中度下降了3.35% 。 ▍ 指数产品选择丰富，具体使用需要合理评估：1）与主动管理型基金追求超 额收益的目标不同，指数型基金通过追踪标的指数为投资者提供便捷透明 的配置工具，因而指数基金的工具属性是投资者选择产品时考量的重要方 面。2）本报告中，我们从基金费率、跟踪误差、冲击成本和风险调整后收