公司金融计算题.docxVIP

n n 净现值的计算 P/F 复 利 现 值是针对一次性收付款所计算的 现 值， 年 金是每隔相同时间发生的等额收款或 付款，比如说 5 期的 年 金，就会发生 5 次等额收款或付款，那么 P/A 年 金 现 值是计算这 5 期年金现在的价值，而 复 利 现 值只计算某年发生的一笔收款或付款现在的价值。 净现值 NPV=相等的营业现金流量×年金现值系数－初始投资的现值 若净现值大于零，则项目可行。反之不可行。P/A 年金现值系数 P/F 复利现值系数 （P/A，i，n)=(（1+i） —1) / i(1+i) n (P/F，i，n）=1 / (1+i)  n  = 1. 某公司准备购买一台新设备，购买价为 30000 元，一次付款，可使用 4 年，预计报废时 有 残 值 2000 元。该设备投入使用后，公司每年可新增利润 3000 元。假设公司要求的最低 投 资 报 酬 率为 12%。求 净 现 值 解： 每年 现 金 净 流 量=3000+（30000-2000)÷4=10000（元） 该项目 净 现 值=10000×（P/A，12%，4）+2000×（P/F，12%，4）-30000 =10000×3.0373+2000×0.6355-30000=1644（元） 计算结果表明，该项目净 现 值为正数，说明方案自身报酬率大于 12%，所以该方案可行。 2. 某公司计划开发新产品需购置设备一台,计 120000 元寿命 10 年, 残 值 20000 元,采用直线 计 提 折 旧( 平 均 年 限 法折旧),需垫与 营 运 资 金 60000 元, 生产该产品每年获 销 售 收 入 70000 元,每年 付 现 成 本 40000 元, 资 金 成 本 10%, 税率 33%, 试用 净 现 值 法对该项目的可行情况做 出评价. 解： 该设备每年折旧额=(120000-20000)/10=10000(元) 净利=(70000-40000-10000)*(1-33%)=13400(元) 营业 现 金 净 流 量(NCF)=13400+10000=23400(元) 净 现 值(NPV)=[23400*(P/A 10% 9)+(23400+20000+60000)*(P/F 10% 10)]-180000 = [23400*5.759+103400*0.3855]-180000 = [134760.6+39860.7]-180000 求得 NPV＜0,则该项目不可行. 二、杠杆 S=单价×预计销售量 VC=单位变动成本×销售量 F＝固定成本 EBIT=息税前利润 EBIT=S-VC-F 经营杠杆系数 DOL=（△EBIT / EBIT）/ (△Q / Q) DOL=（EBIT+F）/ EBIT DOL=（S-VC）/(S-VC-F) DOL=（S-VC）/ EBIT 财务杠杆系数 DFL=（S-VC-F）/(S-VC-F-I) DFL=EBIT / (EBIT-I) 总杠杆系数＝经营杠杆系数×财务杠杆系数 今年和明年的杠杆系数 VC / S=VC’/ S’可以求出明年的变动成本 1. 公司某年销售产品 25 万件,单价 75 元,单位变动成本 45 元,固定成本 300 万元.公司负债 总额 1000 万元,年利率 12%,所得税率 30%.要求:计算该企业的经营杠杆系数,财务杠杆系数 和总杠杆系数并说明其含义。 解： 经 营 杠 杆 系 数 DOL=（S-VC）/(S-VC-F) S-销售额 VC- 变 动 成 本 F- 固 定 成 本 =(75*25-45*25)/[(75*25-45*25)-300]=1.67 财 务 杠 杆 系 数 DFL=（S-VC-F）/(S-VC-F-I) I-净 利 息 费 用 =450/450-1000*12%*(1-30%)=1.23 总杠杆系数 DOL=（S-VC）/(S-VC-F-I) =750/366=2.05 经 营 杠 杆 系 数是表示 息 税 前 利 润对销量的敏感系数, 财 务 杠 杆 系 数表明息税前盈余增长所引 起的 每 股 盈 余的增长幅度.总杠杆系数表示销量增长所引起的 每 股 收 益的增长幅度, 2. 万通公司年销售额为 1000 万元，变动成本率 60%，息税前利润为 250 万元，全部资本 500 万元，负债比率 40%，负债平均率 10%。计算经营杠杆系数、财务