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安赛乐米塔尔集团矿业战略研究 安赛乐米塔尔集团矿业战略研究 安赛乐米塔尔集团矿业战略研究安赛乐米塔尔集团矿业战略研究 2019年 04月 04 日 摘要：摘要：安赛乐米塔尔集团在发展矿业方面，基于服务自身资源保障、兼顾发展多元化业务 摘要摘要：： 的定位，选择了营商环境好的北美，通过与区域优势矿企合作，直接避开与四大矿山的竞 争，形成了差异化的发展战略。 关键词：关键词：安赛乐米塔尔集团，矿业，投资，差异化 关键词关键词：： 安赛乐米塔尔（简称安米）是全球最大的钢铁公司，也是唯一一家亿吨钢企；其是由米塔 尔在 2006年通过吸收合并安赛乐而成立的，目前在全球 18 个国家拥有51 个全流程和短 流程钢铁制造基地，具备1.4 亿吨的产能规模；从合并完成至今，安米围绕钢铁产业链上 游的矿业领域进行了多项投资布局，无论是在资源保障功能上，还是业务多元化上都较成 功，现已成为全球第五大铁矿石生产商。2005—2011 年，由于铁矿价格持续高涨，国内多 家钢企、资源类企业纷纷在全球各地投资矿山；时过境迁，现大部分项目面临停滞、减值 退出风险。本报告期望通过对安米十多年的铁矿投资发展研究，寻找有参考意义的价值点。 一、一、安米矿业布局情况安米矿业布局情况 一一、、安米矿业布局情况安米矿业布局情况 安米最早涉足上游矿业资源的历史可以追溯到米塔尔 1994 年收购加拿大的多斯科，并间 接控制了其旗下的矿山资源；在安米合并之前，米塔尔通过收购钢铁联合企业在美国、墨 西哥、南非、哈萨克斯坦、波斯尼亚、乌克兰等国家控制了若干个小型成熟矿山项目。从 2007年开始，安米改变策略，直接涉足矿业，开始投资单一矿山类项目；截至 2017 年， 安米在全球 8 个国家共拥有 19个矿山项目其中，铁矿 17家、煤炭2 家，拥有 42亿吨的 铁矿石储量和 2.5 亿吨的煤炭储量。安米旗下矿山项目的具体情况详见表 1。 无法显示链接的图像。该文件可 能已被移动、重命名或删除。请验 证该链接是否指向正确的文件和 位置。 目前，安米矿业板块具备了年产近 6 000万吨铁矿和 1 000 万吨冶金煤的供给能力（见图 1）。2017年，安米矿山板块在生产了 5 740万吨铁矿和 630万吨煤的同时，获取了 90 万 吨的权益铁矿。 无法显示链接的图像。该文件可 能已被移动、重命名或删除。请验 证该链接是否指向正确的文件和 位置。 同时，作为一个独立运营的业务单元，除去受 2015年大额资产减值影响外，安米矿业保 持了较好的运营绩效（见图 2），2017 年实现营业收入 40 亿美元，盈利 10亿美元，成为 安米集团盈利的重要贡献点。 无法显示链接的图像。该文件可 能已被移动、重命名或删除。请验 证该链接是否指向正确的文件和 位置。 二、二、安米矿业投资过程安米矿业投资过程 二二、、安米矿业投资过程安米矿业投资过程 2007—2017 年安米在矿业领域合计资本支出约 108亿美元（其中 2007—2008年数据依据 披露的项目估算得出）。其中 2007—2008 年是投资的第一波高峰（见图 3），2011—2013 年是投资的第二波高峰。 无法显示链接的图像。该文件可 能已被移动、重命名或删除。请验 证该链接是否指向正确的文件和 位置。 投资项目涵盖绿地建设、股权收购、资产收购及合资类： ——2007年，开发利比里亚铁矿项目，以 6 700 万美元收购加拿大 Wabush矿业 72%的股 权，出资 4.32亿美元与南非 Kalagadi 成立矿业合资公司； ——2008年，以 8.1 亿美元收购伦敦矿业南非公司，以 4.9 亿美元收购美国冶金煤 Mid Vol Coal Group，以 1.67亿美元收购美国焦煤企业Concept，以 7.2 亿美元收购俄罗斯 3 个冶金煤炭资产，收购澳大利亚 Macarthur Coal煤炭 19.9%股权； ——2009