有效年利率与年化百分比利率.pdfVIP

投资学 中央财经大学 主讲：刘志东 第十章 投资收益与风险 第一节 利率水平的决定因素 第二节 收益率的衡量 第三节 风险的衡量 第四节 收益率的时间序列 第五节 风险资产组合的历史数据 第二节 收益率的衡量 （二）有效年利率(Effective Annual Rate) • 有效年利率的定义: 一年期投资价值增长的百分比 1 1EAR 1r (T ) T  f  – 总收入（1+EAR ）是每一元投资的最终价值. – 特别的，当投资期限少于一年时，把每一阶段的收益按复利计算 到一年. 第十章 投资收益与风险 第一节 收益率的衡量 （二）有效年利率(Effective Annual Rate) 投资期内的总收益率和有效年利率之间的关系： (EAR 1)T r (T ) 1 有效年利率表达式： 1 EAR (1r (T ))T 1 总收益率另一表达式：r(T ) (EAR 1)T 1 有效年利率（effective annual rate, EAR ）：指在按照给定的计息期利率和每年复利 次数计算利息时，能够产生相同结果的每年复利一次的年利率被称为有效年利率，或 都称等价年利率。 第十章 投资收益与风险 第一节 收益率的衡量 （二）有效年利率(Effective Annual Rate) 例题：市场上有四种零息国债，期限分别为半年，一年，五年，十年，票 面价值都为1000元，市场售价分别为978元，968元，844元，725元，分别 计算这四种零息国债的总收益率和有效年利率？ 期限 价格（元） 总收益率 有效年利率 半年 984 1.63% 3.28% 一年 968 3.31% 3.31% 五年 844 18.48% 3.45% 十年 725 37.93% 3.27% 第二节 收益率的衡量 （三）年化百分比利率(Annual Percentage Rate) 年化百分比利率是对期限小于一年的投资项目，将该投资的总收益率按照单 利的形式转化为年收益率形式的利率。 • 年化百分比利率: 年度化的简单利率 r(T ) T APR • 我们也可将APR理解为1/T个期限为T的短期投资总收益率r(T) 之和。 在前面例中，期限为半年的零息国债的总收益率r （T ）=1.63% ，其中T=0.5 ， 转化为年化百分比利率即为APR=1.63%*2=3.26% ，是按照单利计算，将两个 半年期的利率简单相加。又例如期限为一个月的投资项目收益率为r （1/12 ）， 则有效年利率为12*r （1/12 ）。 第十章 投资收益与风险 第一节 收益率的衡量 年化百分比利率和总收益率之间的关系：