美联储货币政策与中国跨境资本流动（上）.pdf

美美联联储储货货币币政政策策与与中中国国跨跨境境资资本本流流动动 （（上上）） 2019年12月05 日 摘摘要要：：运用STR模型就美联储货币政策对中国短期跨境资本流动的影 机制进行了实证研究。结果证实在不同的中美利差水 平下，各影 渠道对中国短期跨境资本流动的冲击影 存在非线性特征。当前背景下，中美利差位于低位区间。利差对资本 流动的正向影 显著增强，而宏观基本面和汇率的当期冲击效应并未发生变化，但其影 持续期显著缩短；美联储 “数量 型”货币政策对跨境资本流动的负向影 则有所加剧。针对这一结论，从完善跨境资本流动管理，加强监测、分析；保持汇 率稳定，妥善有序推进人民币国际化及保持良好投资环境和经济基本面三方面提出建议，以缓解未来美联储进一步加息及停 止缩表对中国短期跨境资本可能造成的外流压力加剧、波幅扩大等问题。 关关键键词词：：美联储，跨境资本流动，中美利差汇率 基金项 目：教育部人文社会科学研究项 目 “中国上市公司环境责任的经济意义研究” （编号：18YJAZH004）；吉林省教育 厅 “十三五”社会科学项 目 “吉林省中小企业融资约束及对策研究” （编号：JJKH2018047