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如何透过超八进行 勝元期信息科技（上海） 王鼎 看涨期权（CALL ） 看跌期权（PUT ）  执行价格低的是实质  执行价格低的是虚值 期权 期权  执行价格高的是虚值  执行价格高的是实质 期权 期权  实质期权价格较高  实质期权价格较高  虚值期权价格较低  虚值期权价格较低  点选 期权报价窗口 看涨期权CALL 执行价 看跌期权PUT 价 价 格 格 高 低 到 到 低 高  看涨期权是约定的日期为止（到期日） ，买 方得以按约定的价格 （执行价）和数量买入 对应品种的权利 。为了取得这个权力买方需 支付金额（权利金）。  看跌期权是约定的日期为止（到期日） ，买 方得以按约定的价格 （执行价）和数量卖出 对应品种的权利 。为了取得这个权力买方需 支付金额（权利金）。  买进看涨期权（BUY CALL ）：执行价+权利 金=P ；当标的物价格 P ，获利。  卖出看涨期权（SELL CALL ）：执行价+权利 金=P ；当标的物价格 P ，获利 。  买进看跌期权（BUY PUT ）：执行价－权利 金=P ；当标的物价格P ，获利 。  卖出看跌期权（SELL PUT ）：执行价－权利 金=P ；当标的物价格 P ，获利 。  问：买进期权风险有限 ，获利无限，所以长期做买方 存在优势？  答 ：买进双色球也存在类似的情境，正常情况下，长 期买进双色球不等于提高中奖机率。  问 ：卖出期权 ，风险无限 ，获利有限，所以不能做卖 出策略？  答 ：虽然承担风险无限的基础，实务上，权利金定价 对卖方较有优势。  综合 ：除了考虑多空走势以外，波动率的变化（市场 人气）也得纳入，预期波动率上升采取买进策略 ，预 期波动率下降采取卖出策略 ；波动率的变化也是选择 执行价格的原因。透过组合策略可合成风险有限 ，获 利有限的情境，可避免风险无限的可能。 买进跨式 买进宽跨式 鹰式 牛市套利 风险有限 + 获利无限 风险无限 + 获利有限 风险有限 + 获利有限 风险有限 + 获利有限 卖出跨式 卖出宽跨式 蝶式 熊市套利 风险有限 + 获利无限 风险无限 + 获利有限 风险有限 + 获利有限 风险有限 + 获利有限  点选 期权策略 3.交易分析