房地产行业月报：高基数下销售修复尚待观察，关注土地市场成交情况-20200331-川财证券-23页.pdfVIP

高基数下销售修复尚待观察，关注土地市场成交情况 ——房地产月报 核心观点 证券研究报告 川财月观点：截至3 月31 日12 点50 分，我国现有新冠肺炎确诊病例降至 所属部门 ।行业公司部 3006 例，较2 月明显缓解。在应对新冠这场战疫中，全国上下表现出共克时 报告类别 ।行业月报 艰的民族精神。短期看，疫情对经济造成了较大的冲击。但从中长期的时间 所属行业 ।房地产 维度来看，疫情的短期效应不改我国经济长期向好的趋势。房地产行业销售 报告时间 ।2020/3/31 端受疫情的负向拉动较为明显，商品房销售额1-2 月累计同比大幅下降 35.9%。进入3 月以来，销售端得到了一定程度的改善，但依然低于去年同 分析师 期水平。随着此前受抑制的需求逐步释放，叠加首贷利率持续下行，预计二 陈雳 季度销售端将迎来修复调整期，但调整幅度仍需观察。政策端依然以地方支 证书编号：S1100517060001 010 持为主。国务院印发《国务院关于授权和委托用地审批权的决定》，对于“农 chenli@ 转建”审批权的下放，提升因城施策的调整空间，或延续低库存情况下先供给 后需求的调整路径，不排除后续更多地方采取公积金、人才引进、落户宽松 联系人 等政策以提振市场需求的可能性。但当前以稳为主的主基调并未改变，“一城 王洪岩 一城+高频微调”或继续发力构建长效机制，实现市场的稳步发展。资金面依 证书编号：S1100119110001 然处于适度松紧的水平，但头部房企的融资成本有所下行。当前地产板块估 wanghongyan@ 值处于历史下沿，政策边际改善可期。考虑到头部房企凭借积极拓宽融资渠 道，融资成本处于行业低位。建议关注：（1）稳健经营、低估值的规模型房 企：万科A 、保利地产、金地集团等；（2）边际改善的二线蓝筹：阳光城、 川财研究所 中南建设、金科股份等；（3）A 股物管标的：招商积余等。 北京 西城区平安里西大街28 号中 海国际中心15 楼，100034 ❖ 市场表现：本月上证综指下跌-4.51%，收报于 2750.30 点。地产板块本 上海 陆家嘴环路 1000 号恒生大 月下跌 6.24%。成分股中，万通地产、哈高科和亚通股份涨幅居前，分别上 厦 11 楼，200120 涨30.13%、20.09%和17.65%。与之相比，爱旭股份、西藏城投和长春经开 深圳 福田区福华一路6 号免税商 跌幅居前，分别下跌37.07%、22.97%额 19.06%。 务大厦30 层，518000 ❖ 关键指标：截至报告发布日30 大中城市本月商品房成交面积869.0 万平 成都 中国（四川）自由贸易试验 方米，成交套数80026 套。其中，一线城市商品房成交面积为170.8 万平方 区成都市高新区交子大道