食品饮料行业--投资策略.docxVIP

zls整理合集 资料合集 行业 研 食品饮料行业 究报告 促消费背景下食品饮料行业 2010 年第二 季 度 季度投资策略 资投 2010 年 3 月 18 日 资 策略 报 投资要点： 告 2010 年我国出口形势依然严峻,政府投资和货币政策将以 调结构为重点,促进消费将被放到突出重要的位置。政府促进消费 政策有利于食品饮料行业上市公司扩大经营规模,提高经营业绩。 我国粮食供给充裕,价格大幅度高于国外,2010 年我国粮食价格走势预计平稳,有利于食品饮料企业控制生产成本。 夏季是啤酒消费旺季,给啤酒行业上市公司的股票带来季节性的投资机会。兼并重组预期将给相关公司股票带来投资机会。 2009 年高档白酒提价效应将给 2010 年相关上市公司股票带来定期报告行情。 产业转移和重组增发效应将提升 2010 年第二季度葡萄酒和黄酒行业上市公司经营业绩。 西南地区持续干旱将导致 2010 年/2011 年榨季我国白糖产量下降,但是我国白糖价格大幅度高于国外,白糖进口量大增将抑制我国白糖价格上涨,2010 年白糖价格继续上涨空间有限,制糖行业上市公司经营业绩与白糖价格相关性低。 2010 年第二季度处于上涨趋势中的回调阶段给猪肉制品行业上市公司带来投资机会。 2010 年我国奶业上市公司将走出三聚氰胺事件阴影,迎来持续稳定发展。 投资策略：2010 年第二季度食品饮料行业存在三条投资主线,第一条投资主线是生产和消费旺季带来的投资机会,重点公司有青岛啤酒、燕京啤酒等；第二条投资主线是产品涨价效应显现和供求缺口带来的投资机会,重点公司有贵州茅台、南宁糖业等；第三条投资主线是重组、增发和股票激励效应带来的投资机会,重点公司有通葡股份、ST 中葡、光明乳业等。给予食品饮料行业“中性”评级。  食品饮料行业评级 强于大市 （维持） 动态市盈率： 36.01 市净率： 7.35 行业表现 评价周期 1 个月 6 个月 12 个月 行业涨跌(%) -3.72% 12.73% 71.74% 大盘涨跌(%) 1.06% -0.33% 38.45% 资料来源：爱建证券研发部 重点公司盈利预测及投资评价 股票名称 评级 08EPS 09EPS 10EPS 光明乳业 推荐 -0.27 0.15 0.19 青岛啤酒 推荐 0.54 0.97 1.18 惠泉啤酒 推荐 0.27 0.31 0.41 张裕 A 推荐 1.70 2.07 2.54 保龄宝 推荐 0.75 0.62 0.89 双汇发展 推荐 1.15 1.46 1.81 资料来源：公司公告 吴正武 许春华 执业证书编号：S0820208030012 电话 021-3222 9888-3509 邮箱 \h wuzhengwu@ 相关报告 《扩内需背景下食品饮料行业 2010 年投资策略》 请务必阅读正文之后的重要声明 zls整理合集 目录 一、促进消费是政府巩固国民经济企稳回升势头的必然选择 05 二、2010 年我国粮食价格走势预计平稳,有利于食品饮料企业控制生产成本 08 三、生产和消费旺季以及兼并重组预期将给 2010 年第二季度啤酒行业上市公司带来投资机会……10 四、2009 年高档白酒提价效应将给 2010 年相关上市公司股票带来定期报告行情 13 五、产业转移和重组增发效应将提升 2010 年第二季度葡萄酒和黄酒行业上市公司经营业绩………17 六、2010 年白糖价格继续上涨空间有限,制糖行业上市公司经营业绩与白糖价格相关性低 21 七、2010 年第二季度处于上涨趋势中的回调阶段给猪肉制品行业上市公司带来投资机会 25 八、2010 年我国奶业上市公司将走出三聚氰胺事件阴影,迎来持续稳定发展 28 九、行业投资建议和评级 31 十、重点上市公司盈利预测和评级 33 图形 图1：2005 年1 月以来我国进出口情况 05 图2：2006 年5 月以来我国城镇固定资产投资及其主要行业构成情况 06 图3：2006 年4 月以来我国社会消费品零售总额及其构成情况 07 图 4：大连商品交易所和郑州商品交易所大豆、玉米、小麦和籼稻指数收盘价 08 图 5：芝家哥期货交易所大豆、玉米和小麦指数收盘价 09 图6：2001 年1 月-2010 年2 月我国啤酒月度产量 10 图 7：青岛啤酒与燕京啤酒营业收入比较 11 图 8：青岛啤酒与燕京啤酒毛利率比较 11 图 9：青岛啤酒与燕京啤酒营业利润比较 11 图 10：青岛啤酒与燕京啤酒净利润比较 11 图11：2008 年青岛啤酒营业成本构成 12 图12：中国进口大麦价格走势 12 图13：2001 年1 月到2010 年2 月我国分地区啤酒累计产量占同期全国啤酒累计产量比例