有色金属行业市场前景和投资研究分析报告:雅保的全球锂业版图.pdfVIP

有色金属行业市场前景和投资研究分析报告:雅保的全球锂业版图.pdf

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证券研究报告 | 行业深度 [Table_Main] [Table_Invest] 锂想系列4 :雅保的全球锂业版图,对 有色金属 评级: 中性 于中国锂产业的启示 日期: 2020.05.28 报告要点 [Table_Author] 百年的传承与进化:雅保公司(Albemarle )是一家总部位于美国夏洛特、纽 交所上市的特种化学品领军企业,涉足资源的开采以及特种化学品的生产。 自1887 年成立,公司通过一系列的外延并购和内生发展,形成了锂化学品、 溴特种化学品、催化剂—三大收入均衡的核心主业,其锂化学品业务规模全 球第一,溴特种化学品业务、催化剂业务均位居全球第二。雅保的锂化学品 业务整体来自对 Rockwood 的收购兼并,更早可追溯至德国Chemetall 以及 美国Cyprus Foote 时期,经百年传承,融合了德系与美系两条“血脉”。 全球顶级的盐湖与矿石资源,构成雅保锂业之基石。雅保作为全球最大的锂 业巨头,其核心竞争力在于同时拥有全球储量最大、品位最高、成本最低、地 域多元的盐湖锂资源以及矿石锂资源;以智利Atacama 盐湖、泰利森—西澳 [Table_PicQuote] 格林布什锂矿(49%参股)为基石,以美国银峰盐湖为补充,并以西澳Wodgina 行业表现 2020/5/27 16% 锂矿、阿根廷Antofalla 盐湖、美国Kings Mountain 为未来的储备;若得到充 11% 分利用,可提供超过38 万吨LCE/年的锂资源保障。在锂化工环节,雅保在 6% 1% 美国、智利、中国、德国均拥有成熟的生产基地,并正在建设位于澳洲的氢氧 -4% 化锂产能;公司2019 年具备锂化合物产能8.5 万吨 (碳酸锂4.5 万吨、氢氧 -9% 2019/6 2019/9 2019/1 2 2020/2 化锂4 万吨),至2021 年底产能有望进一步达到 17.5 万吨 (碳酸锂8.5 万 有色金属 上证综指 沪深300 吨、氢氧化锂 9 万吨),但新冠 导致 2020 年公司资本开支的精简和延 后,智利盐湖碳酸锂扩能、尤其西澳矿石氢氧化锂的投产时间大概率将推迟。 资料来源:Wind ,聚源 [Table_DocReport] 溴特种化学品、催化剂为“现金牛”,战略支持锂业务的成长。 (1)雅保在 相关研究 约旦死海和美国阿肯色—全球两大品位最佳的资源地从事溴的提取,构建

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