新天然气-市场前景及投资研究报告-增持亚美能源，煤层气业务.pdfVIP

仅供机构投资者使用 证券研究报告|公司动态报告 [Table_Date] 2020 年06 月04 日 [Table_Title] 进一步增持亚美能源，煤层气业务量价齐升 [Table_Title2] 新天然气(603393) 评级及分析师信息 [Table_Summary] 评级：[Table_Rank] 买入 ► 城市燃气业务有望恢复，收购亚美布局全产业链 上次评级： 首次覆盖 公司为 本土的大型城市燃气运营商服务商，主要从事城市天 目标价格： 50.82 然气的输配、销售、入户安装以及煤层气开采业务。受整体经济 最新收盘价： 38.41 下行及 影响， 2019-2020Q1 公司原有燃气业务略有回落。随 着国内 的恢复，2020 年公司燃气销售、报装等业务有望走出 股票代码[Table_Basedata]： 603393 低迷期。公司计划2020 年供气5.98 亿立方米，新发展用户2.8 52 周最高价/最低价： 48.83/20.55 万户，较2019 年实现平稳增长。公司2018 年收购煤层气龙头亚 总市值(亿) 120.45 美能源，打造燃气产业全产业链。 自由流通市值(亿) 120.45 ► 煤层气量价齐升，马必项目放量可期 自由流通股数(百万) 313.60 2019 年亚美能源实现营业收入 11.62 亿，同比增长 18.69%，实 [Table_Pic] 新天然气 沪深300 现净利润 7.07 亿，同比大幅增长 71.30%。其中，潘庄项目实现 124% 煤层气产量 8.59 亿立方米，同比大幅增长 21.84%，平均售价较 % 95% 价 67% 去年提升 0.02 元，随着 19 年底新气井产能完成爬坡，2020 年 股 对 39% 潘庄煤层气产量有望进一步提升；马必板块开发方案于 2018 年 相 11% 10 月获得 批准，一期设计产能为 10 亿立方米/年，建设期 -17% 2019/06 2019/09 2019/12 2020/03 为 4 年，2019 年主要处于试生产阶段，预计未来 3 年开发速度 将明显加快。马必板块的持续放量是亚美能源未来业绩上涨的主 要动力。 ► 进一步增持亚美股权，打开煤层气利润空间 公司于202