第04章 筹资管理教学材料.ppt

2.资本成本的构成要素 用资费用：指企业因使用资本而付出的费用。与使用资金的数量、时期有关。如股息、利息。 筹资费用：指企业在筹措资金过程中为获取资金而付出的花费。印刷费、手续费、公证费、资信评估费在筹措资金时一次支付，视作筹资数量的一项扣除。 3、资本成本的表示方法 （1）绝对数表示的资本成本 （2）相对数表示的资本成本，即资本成本率 （二）资本成本的形式和计算方法 1、资本成本的种类及其作用 （1）个别资本成本率 比较各种筹资方式 （2）综合资本成本率 企业进行长期资本结构决策时 （3）边际资本成本率 在追加筹资方案的选择中 应用于成本分析时可以理解为，假设一种商品的销量是1000个，现在要分析当生产1001个时，成本增加了多少，这部分增加的成本就是边际成本。边际资本成本要研究的则是筹集资金的量增加到一定幅度时资本成本的增加额。例如，现有资金1亿元，要扩大生产线，需要筹集500万元，那么，就要分析增加500万元时成本增加了多少。研究边际资本成本的意义在于使其最小，以获得最优的增值额。 2、个别资本成本的计算 个别资金成本率的计算公式： 或： 式中： K——资金成本率； D——资金使用成本； P——筹资总额； F——资金筹集成本； f——筹资费用率，即资金筹集成本占筹资总额的比率。 （1）长期借款资本成本 式中：KL——长期借款成本；IL——长期借款年利息； T——所得税率；L——长期借款筹资额，即借款本金； FL——长期借款筹资费率；i——长期借款的年利率。 【例】某企业向银行取得100万元的长期借款，年利息率为8％，期限5年，每年付息一次，到期一次还本。假定筹资费率为0．2％，所得税率为33％，则该笔长期借款的成本可计算如下： 长期借款的筹资费用主要是借款手续费，一般数额相对很小，为了简化计算，也可忽略不计。这样，长期借款成本可按下列公式计算： 上例中，若不考虑筹资费率，长期借款成本为： KL＝8%×（1－33%）＝5.4％ （2）债券资本成本 计算公式为： 式中： Kb——债券的资金成本率； Ib——债券年利息； T——所得税率； B——债券筹资额，按具体发行价格确定； Fb——债券筹资费率。 例 某企业发行总面额 100万元的债券，票面利率为8％，期限3年，发行价格为102万元，发行费用为发行价格的5％，所得税率为33 ％，则其资成本率为： 若该债券平价发行，则其资金成本率为： 若该债券折价发行，其发行价格总额为98万元，则： （3）优先股成本 （4）普通股成本 1）资本资产定价模式 2）现金流量法 第四章 （三）普通股 1、普通股股东权利 　　 1．出席或委托代理人出席股东大会，并依公司章程规定行使表决权。这是普通股股东参与公司经营管理的基本方式。（表决权） 　　 2．股东持有的股份可以自由转让，但需依据《公司法》、其他法规和公司章程规定。（股份转让权） 　　 3．股利分配请求权。（分配权1） 　　 4．对公司账目和股东大会决议的审查权和对公司事务的质询权。（账目审查权） 　　 5．分配公司剩余财产的权利。（分配权2） 　　 6．公司章程规定的其他权利。 　　 第四章 2、普通股融资的优缺点 （1）优点： 1、没有固定的股利负担，筹资风险小。 2、筹措的资本具有永久性，无到期日，不需归还。 3.发行普通股筹集股权资本能增强公司的信誉。 （2）缺点： 1、资本成本较高 2、分散公司的控制权 3、降低普通股的每股收益，引起公司股价下跌 第四章 （四）优先股 1、优先股的性质：权益性资本和债务双重特征 2、优先股的优先权 （1）优先分配股利 （2）优先分配剩余财产 3、评价 第四章 债券是债务人为筹集资金而发行的，承诺按期向债权人支付利息并偿还本金的一种有价证券。发行债券筹集资金是企业借入资金的一种重要方式。企业发行债券通常是为筹集大笔的长期资金。 三、 发行债券 第四章 （一）企业债券的种类和特点 1、企业债券按不同的分类标志，主要有以下几类： 第四章 （二）债券的基本要素 债券实际上是一种借款凭证，债券的基本要素是指债券上必须载明的基本内容。 1．债券的面值 债券的面值包括面值币种和面值金额两个基本内容。面值币种取决于发行者的需要和债券的种类。面值金额是指票面所标明金额的大小 2．债券期限 债券期限是指债券从发行之日起，到到期日之间的时间。 第四章 3、债券的利率 债券的利率