新能源汽车行业2020年中期投资策略和分析报告：全球新周期启动.pdfVIP

全球新周期启动 新能源汽车行业2020年中期投资策略 2020年06月30 日 投资要点 1、产品力提升+政策催化，全球电动车新周期启动 • 长期看， “电动化+智能化”革命势不可挡，同时产品力对新能源车销量增长具有决定性的影响。目前全球新能源车渗透率处于低 位，未来成长空间广阔。2019年全球动力电池装机量约为113GWh ，我们预计2025/2030/2040年将分别达到726/2058/4541GWh。 • 中期看，产品力提升+政策护航，行业景气度三年向上周期启动。产品上，特斯拉、大众引领的未来三年全球电动车投放潮已经到 来，以特斯拉为代表的高端优质车型、A00级车宏光mini EV的畅销将充分激活豪华车、经济型车市场 ；政策端，国内、欧洲的政 策硬约束托底新能源车销量，国内补贴退坡温和，以及德法等欧洲 加码电动车补贴，护航行业向上周期。我们预计2020-2023 年全球新能源车销量分别为291.1/418.3/543.1/677.4万辆，同比增速分别为31.7%/43.7%/29.8%/24.7%。 • 短期看，全球 逐步缓解，各国相继推出针对新能源车的刺激政策，下半年全球新能源车销量增速有望反转。受 影响而被 递延的部分购车需求有望于下半年充分 ，中性预期2020年下半年国内/欧洲新能源车销量分别为88.7万辆/57.1万辆，分别同比 增长53.5%/89.1%。 2、国内优质供应商开启全球化新周期，基于短、中、长期视角筛选供应链优质标的 • 从长期看，新能源汽车产业链中必备的元素、元器件和创新企业有望受益于新能源汽车销量的持续增长。 • 从中期看，壁垒较高的产业链环节的龙头公司有望维持较高的议价权。 • 从短期看，景气度转好的公司有望受益。 • 推荐标的：宁德时代、恩捷股份、中材科技；受益标的：三花智控、璞泰来、中科电气、德方纳米、湘潭电化。 3 、风险提示：新技术发展超预期、 等导致需求低于预期、新能源市场竞争加剧 总结：从2020年下半年起，全球新能源车市场将迎来向上三年周期 中长期 短期 ①在特斯拉的鲶鱼效应下，传统车厂加速电动化 转型是必由之路。 ②优质电动车已实现豪华车型向经济型车逐步渗 国内、欧洲均面临政策硬约束，倒逼整车厂发力 透，五菱mini EV 的成功已显示电动车在全产品 供给 序列均具备强大竞争力。 新能源车，2020-2022年迎来全球电动车强势产 品周期。 ③电动化平台设立，放量才能摊薄单品固定成本， 预计中长期看各车厂推电动车的决心会很坚定。 ④“电动化+智能化”革命势不可挡。 关注产品力：续航里程、购置成本、电动化+智 ①总体受 影响，2020H 1各市场部分购置需 能化的结合。