私募股权融资离中小企业有多远 学术资料-民营经济研究.docVIP

私募股权融资离中小企业有多远 私募股权融资离中小企业有多远 郭莉/王冉 【经济与中小企业管理 【论文网络来源】/F22 【学刊期数】2008年01期 【论文期刊来源】《投资北京》(京)2007年11期第14～26页 【英文标题】Private Equity Financing is How Far From SMEs? 【作者简介】郭莉，《投资北京》记者；王冉，易凯资本CEO。 ■　中小企业：我们需要聪明的钱 ■　谁能获取聪明的钱 ■　1+1＞2，聪明人选对聪明钱 ■　成就聪明的钱的成功人士 ■　走出融资困境：民营企业应该学会合奏 ■　中国应积极发展私募股权基金 ■　人民币基金将使更多中小企业收益 在强烈的财富效应诱惑下，外资私募股权基金正源源不断地涌入中国，中国已经成为亚洲最为活跃的私募股权投资市场。过去的三年，一些私募股权基金航空母舰先后进入中国市场，并展开了声势浩大的收购行动。在外资争先抢滩中国私募股权投资领域的同时，中国本土私募股权基金的发展虽然还未成气候，但也已成星星之火：先是券商版的PE业务试点工作 中信证券和中金公司获准开展股权直投业务；随后，以2006年底天津滨海新区发起的渤海产业投资基金为标志，中国诞生了首家带有官方色彩的私募股权基金。而人民币基金呼声的越来越高，智基创投拟在近期成立第一支人民币基金。其间的风风雨雨更是长时间吸引了社会各界的目光。 市场条件已经成熟 中国人民银行副行长吴晓灵曾经指出：中国发展私募股权基金已经初步具备条件。专家认为，吴晓灵的判断是根据中国的经济发展情况做出的。对于发展私募股权基金，吴晓灵曾表示，中国资本市场发展中存在两大软肋：其一是公司债发展缓慢，其二是私募股权市场发展滞后，难以培育优质的上市公司资源。她认为，中国应该更多地发展私募股权投资基金。 前不久在厦门举行的2007年中国私募股权基金高峰会上，中国资本市场研究会主席刘鸿儒发表了这样的言论：中国发展私募股权基金的需求和条件已经逐步形成。首先是我国相应的法律法规在逐步完善，包括新修改的《公司法》、《证券法》和《创业投资企业管理暂行办法》等，均为我国私募股权基金的发展奠定了基础。与此同时，我国资本市场逐渐地完善和规范。股改已经基本完成，企业全流通的问题也解决了，资本市场越来越完善、越规范，越来越多的企业会选择在国内上市。 私募距离中小企业有多远 目前，中国已经逐渐形成一个较为活跃的私募股权投资市场。专家认为，如果企业正处在成熟期，还需要资金进行发展壮大的话，私募基金可能是最好的融资渠道之一。 资料显示，截至去年年底，中外私募股权基金对129家内地及内地相关企业进行了投资，参与投资的私募股权机构数量达到了75家，投资总额达到129.73亿美元。资本投向正循着上市、并购、私募的轨迹发展，私募作为新的资本力量正在成为主流融资渠道之一。与股市融资和银行贷款相比，私募股权投资更适合中小企业，因为一次融资平均规模和对企业的资格限制相对较低。 在我国，企业上市股本总额不能少于人民币3000万元，同时公开发行的股份要达到公司股份总额的25％以上。这对于许多成长型的企业来说是个高门槛。专家认为，一些企业从出生到它成功上市，中间这一段时间股本来源应该是靠私募的方式获得。 虽然私募在中国的发展叫好一片，而且私募股权基金已经被市场各方视为改变中小企业融资难的希望之路，可是对于相当多的中小企业而言，私募如雷贯耳，成功引入的却是凤毛麟角，中小企业距离私募到底有多远？ 近几年很多私募基金在中国市场展开了声势浩大的收购行动，相形之下，中小企业较少成为他们的扶持目标。被采访的投资机构一致认为，目前，技术领域，或者与人民币预期升值相关联的行业，如能源和地产。 对于这些企业，上市回报是他们最大的偏好，而以非上市公司的股权作为投资对象，最大的风险之一是不能在合适的时间和条件下退出。按照这种标准，大多数急需融资的企业距离上市通常都有较大的距离，处于种子或者是发展阶段，而不是成熟阶段，所以很难纳入股权基金的考虑范围。 与高新技术企业都按照风险投资模式发展起来相比，目前的私募股权基金对于国内4000多万家急需资金支持的中小企业来说还只能是望