基金专题报告：公募基金托管人发展路径回顾-20200617-平安证券-19页.pdfVIP

基 2020 年6 月17 日 金 报 告 基金专题报告 公募基金托管人发展路径回顾 证券分析师  托管市场现状：公募基金托管起步于1998 年，发展至今，形成四个特点。1 ） 贾志 投资咨询资格编号 1998 年获批的工农建交中五大行优势明显，市场份额过半。2 ）公募基金托 S1060520010002 管机构服务同质化明显。3 ）托管机构的托管规模与基金代销能力深度捆绑。 JIAZHI718@PINGAN.COM.CN 从9 家银行的数据看，代销规模排名和托管规模排名相对稳定，且二者成正 基 相关关系。4 ）从机构类型看，银行在托管市场占主导地位，且托管基金类型 金 结构与全市场基金类型分布结构基本一致。相对于银行，券商在大部分基金 专 类型上的托管费率更低。 题  招商银行破局之路：招商银行一直以代销实力强著称，基金代销业务有力的 推动了托管业务的发展。从招商银行和工商银行托管业务的对比看，代销实 报 力差距的缩小使得二者在托管业务上相对差距有日渐缩小的趋势，且推动了 告 招商银行对新成立基金托管业务的反超。  兴业银行发展之路：兴业银行目前的托管结构中，中长期纯债基金占非货基 金托管规模的64% ，对其托管业务的发展至关重要。从发展路径看，兴业银 行在2015 年通过主动降低托管费率，并对大小公司均收取同样的托管费率， 使得兴业银行成为当年托管中长期纯债基金最多的托管机构。往后兴业银行 也延续了低托管费率策略，在中长期纯债基金的托管业务上实现快速发展。  券商托管业务发展之路：2013 年券商托管业务开闸，在资格审批上受到监管 部门较大力度的支持，但是由于代销实力的弱势，制约了托管业务的发展。 从托管结构看，券商在被动指数基金的托管上有相对优势，目前开展托管业 务的14 家券商中有11 家券商托管了被动指数基金，有7 家券商的被动指数 证 基金托管规模占非货托管规模的70%以上。招商证券是其中的佼佼者，被动 券 指数基金是托管业务的拳头产品。 研  案例总结：通过对三个案例的分析得出结论，不同托管机构有不同的禀赋特 究 点，不同类型的产品对托管业务有不同诉求，托管机构要结合自身禀赋特点， 报 抓住产品诉求才能更好的发展托管业务。 告  行业发展新变化：托管机构的发展应主动与公募行业发展趋势相适应，1 ）全 球化。我国资本市场对外开放步伐加快，外