20200521-华金证券-煤炭行业月度报告_需求强劲恢复_行业短期底部确认_15页.pdfVIP

2020 年05 月21 日 行业研究●证券研究报告 煤炭 行业月度报告 需求强劲恢复，行业短期底部确认 投资评级 同步大市-A 维持 投资要点 首选股票 评级 ◆ 4 月煤炭单产同比增长、环比回落：2020 年4 月全国煤炭产量3.22 亿吨，同比 增长6%,环比回落4.49% 。2020 年1-4 月份，全国煤炭产量为11.52 亿吨，同 比增长1.3%，较上月同比增长率增加1.8 个百分点。三大产区中晋蒙两省4 月 一年行业表现 产量同比、环比下降，陕西同比、环比增长。 沪深300 煤炭 14% ◆ 焦炭盈利底部反弹，5 月上旬电厂煤耗同比续增 13.37%：2020 年4 月份焦炭 9% 产量为3855 亿吨，同比下降1.3%，焦炭盈利情况在低位环比回升27.9% ，生 4% -1% 铁盈利空间受原材料价格反弹影响而收窄，盈利空间相对4 月份下降17.08%。 2019!-05 2019!-09 2020!-01 -6% 4 月份全国当月发电量5543 亿千瓦时，同比增长0.3% ，环比增加4.9% ，其中 -11% -16% 火电发电量为3979 亿千瓦时，同比增长1.2%，环比增加8.7% ，发电量和火电 -21% 发电量双双实现由负转正。火电占全国发电量的比重为71.78% ，同比上升 1.3 资料来源：贝格数据 个百分点；5 月份上旬电厂煤耗延续4 月份回升势头，重点电厂煤耗较上年同期 同比增长13.37%。 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -1.98 -4.83 -25.95 ◆ 动力煤各环节全面去库，焦煤库存小幅下降：截止5 月19 日，沿海六大电厂库 绝对收益 1.36 -10.00 -18.63 存较3 月高点回落16.96%，重点电厂库存较3 月高点下降6.9% ，月环比回升 3.55%；动力煤中转库存快速去化，截止5 月18 日，环渤海库动力煤库存为1023 分析师 杨立宏 SAC 执业证书编号：S0910518030001 万吨，环比下降36.12% 。受进口煤通关延缓影响，焦煤库存延续下降趋势，但 yanglihong