平安证券--浪潮信息：营收平稳增长,智慧计算战略推动公司成长.pdf

公 计算机 司 2019 年 09 月 01 日 报 浪潮信息 (000977) 告 营收平稳增长，智慧计算战略推动公司成长 推荐 （维持） 投资要点 现价：25.5 元 事项： 公 主要数据 公司公告2019年半年报，2019年上半年实现营业收入215.41亿元，同比增长 司 ，实现归母净利润 亿元，同比增长 ， 为 元。 12.46% 2.73 39.47% EPS 0.212 半 行业 计算机 公司网址 平安观点： 年 大股东/持股 浪潮集团有限公司/37.18%  公司上半年营收平稳增长 ：根据公司公告，公司2019 年上半年实现营收 实际控制人 山东省人民政府国有资产监 报 督管理委员会 215.41 亿元，同比增长 12.46%，增幅相比2018 年上半年 110.49%的营 点 总股本(百万股) 1,289 收增速有较明显的下降。我们判断，主要是受到行业增速下降的影响。根 流通A 股(百万股) 1,289 据Gartner 数据，2019 年一季度，全球X86 服务器出货量同比下降7.7% ， 评 流通B/H 股(百万股) 0 销售额同比增长5.6% ，增速相比2018 年四季度以及2018 年一季度，均 总市值（亿元） 328.76 流通A 股市值(亿元) 328.76 有明显放缓。我们预计，未来随着行业景气度回升，作为出货量、销售额 每股净资产(元) 6.41 均为全球前三、中国第一的行业龙头，公司营收增速未来将重回高增长。 资产负债率(%) 58.8 公司2019 年上半年实现归母净利润2.73 亿元，同比增长39.47% ，归母 净利润实现高速增长。 行情走势图  公司毛利率和期间费用率同比均有所提升，经营性现金流情况改善明显： 浪潮信息 沪深300 40% 2019 年上半年，公司毛利率为11.82%，相比2018 年上半年11.56%的毛 20% 利率水平有小幅提升；公司期间费用率为9.84% ，同比提高1.36 个百分 0% 点，其中销售费用率和管理费用（包括研发费用）率分别提高 0.79 个百 证 -20% 分点和 1.14 个百分点。报告期内，公司持续加大研发投入，研发投入为 -4