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紫鑫药业财务造假案例分析 2011 年，中国证券市场迈进弱冠之年后的第一个年份。作为资本 市场重要主体——上市公司，也经历了波折丛生，风雨激动的一年。 在 2011 年里创下“神话”业绩的紫鑫药业股份有限公司（以下简称紫鑫 药业），被质疑伪造上下游客 ，虚构人参相关交易，前五大营业客 均是“影子公司”，最终被证监会立案稽查。本次案例主要是对紫鑫药 业股份有限公司三大报表进行分析，并与该同时涉及人参业务的行业 龙头康美药业和行业平均水平进行对比分析，探究其是否存在虚假， 虚假的程度有多大，虚假背后的原因和动机是什么 紫鑫药业股份有限公司概述 吉林紫鑫药业股份有限公司是吉林省制药 产企业中的后起之 秀，1998 年 5 月成立，2007 年 3 月在深交所挂牌上市，是一家集中成 药的研发、 产、销售、饮片加工、药用动植物种养殖为一体的高科技 股份制企业。经过几年的打拼和发展，紫鑫药业先后获得 “ 吉林省 百强民营企业”、 “全国中药百强企业”、“国家级农业产业化重点龙头 企业”等荣誉称号。“紫鑫”商标被评为中国驰名商标和吉林省著名商 标。 紫鑫药业的主导品种以治疗心脑血管、消化系统疾病和骨伤类为 主，主要产品有活血通脉片、麝香接骨胶囊、醒脑再造胶囊、复方益肝 灵片、补肾安神口服液、四妙丸等。 一，资产负债表分析 资产负债表分析的基本原理 资产负债表是反映企业在某个特定日期的全部资产、负债及所有 者权益的财务状况。对其资本结构分析，可以判断其结构的健全和合 理与否，可以看出其经济实力和经济基础稳定与否。 1.资产负债表部分项目具体分析 表 1 紫鑫药业近几年资产结构趋势表 时间 200 200 201 20 流动资产合 41.9 48.2 82.1 75. 8-12-31 9-12-31 0-12-31 11-6-30 固定资产与 48.4 39.5 10.0 17. 计 无形资产及 2% 9.58 3% 7.58 6% 6.63 11% 5.9 在建工程合计 7% 100. 2% 100. 2% 100. 85% 10 资产总计 递延资产 % % % 7% 00% 00% 00% 0.00% 从上面表 1 可以看出，在紫鑫药业的资产结构组成当中，流动资 产从稳定在 41.92%~48.23%之间忽在 2010 飙升到 82.16%，固定资产 与在建工程也是从 52.59%~39.52%，，到 2010 年急剧下降到 10.02%， 流动资产比例的增加，意味着公司资产的流动性和变现能力增强，公 司承担风险的能力加强，另外，固定资产比例减少，说明其在缩小规 模，将会影响到公司以后的获利能力。这种变动是否符合行业变动趋 势？这些问题令我们想知道紫鑫药业流动资产，固定资产及在建工程 变动的原因。 因此，我对紫鑫药业的流动资产结构进行了进一步细分，把分析 重点放在 2010 年上。 2.流动资产结构分析 在公司流动资产中，货币资金，应收债权和存货三项最为重要。一 般而言，公司持有货币资金的目的是支付，债权和存货是为周转准备 的。 表 2 紫鑫药业近几年流动资产结构趋势表 时 20 20 20 201 平 货