广发证券--威华股份：锂盐贡献业绩,奥伊诺注入在即.pdf

[Table_Page] 年报点评|家用轻工 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Invest] 买入 威华股份（002240.SZ ） 公司评级 当前价格 8.83 元 锂盐贡献业绩，奥伊诺注入在即 合理价值 11.5 元 前次评级 买入 [Table_Summary]  2018 年报：全年实现归母净利1.6 亿元 报告日期 2019-02-19 公司 2018 年实现营业收入 25.24 亿元，同比增 25%；实现归母净利 1.6 亿元，同比增509%；EPS 为0.3 元/股，同比增500%。另外，公司预 [Table_PicQuote] 相对市场表现 计2019 年Q1 实现归母净利2000-2200 万元，同比增387%-435%。 14%  存货跌价损失导致公司全年业绩低预期 1% 公司2018 年Q1-Q4 实现归母净利分别为411 万元、5340 万元、6756 02/18 04/18 06/18 08/18 10/18 12/18 -12% 万元、3495 万元，Q4 业绩下滑且全年业绩低预期，主要因为Q4 计提资产 -26% 减值损失2400 万元（全年计提2526 万元，其中存货跌价损失2511 万元）。 -39% 公司全年业绩同比大幅提升，主要因为 1 ）中纤板量价提升（销量同比增 -52% 1.7%，价格增13% ），贡献净利1.81 亿元，同比增389%；2 ）致远锂业一 威华股份 沪深300 期锂盐产能投产放量，贡献净利3710 万元。另外年报显示稀土业务于2018 下半年实现扭亏，但全年仍亏损1302 万元。