广发证券--完美世界：快报符合预期,静待《完美世界》手游启航.pdf

[Table_Page] 公告点评|传媒 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Invest] 买入 完美世界（002624.SZ ） 公司评级 当前价格 29.76 元 快报符合预期，静待《完美世界》手游启航 合理价值 34.32 元 前次评级 买入 [Table_Summary] 报告日期 2019-03-01 核心观点： 1 ）公司收入增长保持稳健，快报净利润位于预告下半区间 [Table_PicQuote] 相对市场表现 公司公布2018 年业绩快报：收入同增 1.3%至80.36 亿元，净利润同增 13.2% 至17.03 亿元，位于此前预告的下半区间（预告净利润同增9.7%-29.6%至16.5- 15% 19.5 亿元）。18Q4 公司收入同增5%达到25.23 亿元，主要与影视剧项目确认 4% 节奏相关；18Q4 公司实现净利润3.85 亿元，同比降低 10%。由于公司剥离了 02/18 04/18 06/18 08/18 10/18 12/18 02/19 院线业务，剔除掉这部分的影响2018 年收入增长率为6.24%。 -6% 2 ）2018 年全年游戏项目受政策影响偏少，影视剧产能提升明显 -17% 公司 2018 年主要上线的游戏项目包括主机游戏《深海迷航》、手游《武林外 -28% 传》、《烈火如歌》、《轮回诀》、《神雕侠侣2》等；受到版号停止审核的影响， -38% 公司游戏项目的上线偏少。影视剧方面，公司的产能显著提升，2018 年推出的 完美世界 沪深300 项目包括 《利刃出击》、《烈火如歌》、《忽而今夏》、《归去来》、《走火》、《最美 的青春》、《香蜜沉沉烬如霜》、《娘道》、《苏茉儿传奇》、《黄土高天》等，今年 预计将确认的作品受益于此前工作室的储备，也同样较为丰富。 [Table_Author] 分析师： 旷实 3 ）静待《完美世界》手游上线，目前微信渠道预约人数突破270 万