广发证券--新城控股：销售结算稳定增长,商业体量迅速提升.pdf

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2020-07-21 发布于湖南
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[Table_Page] 年报点评|房地产开发Ⅱ 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Invest] 买入新城控股（601155.SH ）公司评级当前价格 34.36 元销售结算稳定增长，商业体量迅速提升合理价值 47.87 元前次评级买入 [Table_Summary] 报告日期 2019-03-13 核心观点：  业绩高速增长，关注结构变化 [Table_PicQuote] 相对市场表现新城控股营业收入541.3 亿元，同比增长 39.1%，归母净利润 104.9 1% 亿元，同比增长 74.0%，业绩水平略超市场预期。公司地产结算与商业运 -9% 营均处于高速发展阶段，且商业物业19 年将成为公司最值得关注的利润增 -18% 长点。报告期内持有型物业重估和投资收益增长较快，18 年全年公司现金性业务提供的核心净利润为82.7 亿。 -28% -38%  异地复制未影响销售效率，土地投资力度坚决 -48% 公司 18 年合同销售金额2,210.98 亿，同比增长74.82%，最值得关注 03/18 05/18 07/18 09/18 11/18 01/19 03/19 新城控股沪深300 的是在17 年公司新增30 个城市超过110 个项目的情况下，单项目及单城市销售金额水平均维持稳定，