广发证券--徐工机械：行业需求持续复苏,盈利能力稳健回升.pdf

[Table_Page] 公告点评|专用设备 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Invest] 买入 徐工机械（000425.SZ ） 公司评级 当前价格 3.52 元 行业需求持续复苏，盈利能力稳健回升 合理价值 4.51 元 前次评级 买入 [Table_Summary] 报告日期 2019-02-12 核心观点： 公司发布2018 年业绩预告，预计实现归母净利润为19.5-21.5 亿元，业绩 [Table_PicQuote] 增幅符合市场预期水平。 相对市场表现  各板块全面高速增长，销售收入和利润同步大幅增长 10% 公司受益于国内基础设施建设与投资拉动，抢抓机遇，持续提升产品质量， 3% 用户满意度与品牌形象均大幅提升，内销收入大幅增长。根据工程机械协 02/18 04/18 06/18 08/18 10/18 12/18 -3% 会数据显示，2018 年国内汽车起重机行业销量3.24 万台，同比增长58%， -10% 公司销量达到 1.48 万台，市场份额达到46%，继续保持国内龙头地位。展 望2019 年，基建增速有望企稳回升，地产投资当前仍然处在较快的增速轨 -17% 道中，在稳基建的基调下，工程机械需求有望保持稳定。作为后周期的起 -24% 徐工机械 沪深300 重机产品，有望继续保持快速增长。  公司加快国际化发展步伐，出口规模和增速保持行业领先 [Table_Author] 随着公司国际市场布局的不断完善与后市场建设的不断加强，公司出口规 分析师： 罗立波 模与增速始终保持行业领先地位，尤其是“一带一路”沿线国家基本做到 SAC 执证号：S02605