广发证券--医药生物行业：增值税下调利好医药行业长期发展.pdf

[Table_Page] 跟踪分析|医药生物 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Grade] 医药生物行业 行业评级 买入 前次评级 买入 增值税下调利好医药行业长期发展 报告日期 2019-03-06 [Table_Summary] [Table_PicQuote] 核心观点： 相对市场表现  事件:增值税税率调整 17% 8% 3 月5 日政府工作报告提出，今年将制造业等行业现行 16%的税率降 -2% 至13%，将交通运输业、建筑业等行业现行10%的税率降至9%；保持6% 03/18 05/18 07/18 09/18 11/18 01/19 一档的税率不变，但通过采取对生产、生活性服务业增加税收抵扣等配套措 -11% 施，确保所有行业税负只减不增。 -21%  医药行业第三次增值税减税，本次受益子行业和公司最广 -31% 医药生物 沪深300 近年来涉及医药行业的增值税调整主要经历三次(不含2017 年和2018 年两次调整)，前两次分别针对生物制品和抗癌药，1)2014 年财税[2014]57 [Table_Author] 分析师： 罗佳荣 号文 “生物制品的增值税征收率由6%下调至3%”；2)2018 年 《关于抗癌 药品增值税政策的通知》，“生产销售和批发、零售抗癌药品，可选择按照简 SAC 执证号：S0260516090004 易办法依照3%征收率计算缴纳增值税。”医药行业细分子行业较多，但目 021 前上市医药企业增值税税率多归属于16%这一档，本次收益范围较广。 luojiarong@ 分析师： 吴文华  不同医药上市公司经营模式和盈利水平不同，受益程度不同