广发证券--有色金属行业：美元下跌,黑钨涨价.pdf

[Table_ Page] 投资策略周报|有色金属 证券研究报告 [Table_Title] [Tabl e_Gr ade] 有色金属行业 行业评级 买入 前次评级 买入 美元下跌，黑钨涨价 报告日期 2019-03-10 [Table_Summary]  美元下跌，黑钨涨价 [Table_ PicQuote] 相对市场表现 受益于美元下跌影响，黄金价格上涨；工业金属因对美国及全球经济担忧下 行；稀土价格平稳、锂钴价格下跌（锂跌 2.47%、钴跌3.28% ）、黑钨价 11% 格上扬；美国2 月新增非农就业人数的2 万人远低于前值30.4 万人和预期 0% 12/17 02/18 04/18 06/18 08/18 10/18 18 万人，引发市场对经济放缓担忧，美元指数下跌。中国增值税率下调对 -10% 中国定价及有定价权的产业、公司有利（小金属和新材料），对全球定价的 -20% 品种影响较小。稀土价格需关注缅甸进口量的变化。我们认为工业金属或受 -30% 短期因素影响波动，但中长期依旧受益于中国“补短板”和发展中国家的加 -40% 速基建潮；小金属和新材料产业受益于中国高质量发展的跨越过程。建议关 有色金属 沪深300 注：受益于产业升级的新材料产业以及紫金矿业（A 、H ）、云南铜业、驰宏 锌锗、江西铜业、中国铝业（A 、H ）、银泰资源、山东黄金（A 、H ）等。 [Table_Author] 分析师： 巨国贤  工业金属：增值税率下调对工业金属影响较小 SAC 执证号：S0260512050006 本周两会政府工作报告提到，制造业增值税年内将下调3 个点至13%，降 SFC CE No. BNW287 低企业的税收负担及成本，但基本金属采矿环节定价权在国外、冶炼加工环 0755 节赚取固定的冶炼加工费，因此受增值税下调影响较小。据SMM，中国2 juguoxian@ 月电解铜产量环比减2.25%；电解铝同比减1.54%；精炼锡环比降23.2%。 环比下降主要因为2 月生产天数较少