广发证券--有色金属行业：重稀土供给收缩.pdf

[Table_Page] 跟踪分析|有色金属 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Grade] 有色金属行业 行业评级 买入 前次评级 买入 重稀土供给收缩 报告日期 2019-03-06 [Table_Summary]  重稀土供给持续收缩 [Table_PicQuote] 相对市场表现 据亚洲金属网，中国27 家氧化镝生产商产能3220 吨，1 月份中国氧 2% 化镝生产商销量 32 吨，环比下降41%，同比下降70%；中国金属镝生产 03/18 05/18 07/18 09/18 11/18 01/19 -7% 商年产能200 吨，1 月中国金属镝生产商库存率 64%，环比下降8% ，同 -15% 比下降18%。从亚洲金属网数据来看，除18 年12 月有所增长以外，自18 年5 月以来，中国氧化镝销量持续下滑；从库存率可以看出，18 年以来， -24% 氧化镝行业在经历持续的去库存，表明行业供给在持续收缩。 -33%  缅甸进口矿量或持续下降，加剧中重稀土供给紧张的态势 -41% 有色金属 沪深300 据百川资讯，18 年12 月14 日，云南腾冲海关针对稀土开采的化学品 只能出口草酸和碳酸铵，不允许出口硫酸铵到缅甸，19 年2 月14 日，全 [Table_Author] 分析师： 巨国贤 面停止稀土有关的化工原材料出口到缅甸。硫酸铵和草酸分别是稀土开采 过程中的浸出液和沉淀剂，经过硫酸铵浸出的含稀土富集溶液在加入草酸 SAC 执证号：S0260512050006 之后形成碳酸稀土，是提供非稀土分离厂的初级产品，禁止出口硫酸铵和草 SFC CE No. BNW287 酸等化学品间接造成缅甸矿停产，进口碳酸稀土数量大幅下降。据海关数 0755 据，18 年 1-10 月，从缅甸进口混合碳酸稀土月均量维持在 2500 吨左右