广发证券--有色金属行业投资策略月报：在数据验证中上行.pdf

股票报告网整理 [Table_ Page] 投资策略月报|有色金属 证券研究报告 [Table_Title] [Tabl e_Gr ade] 有色金属行业 行业评级 买入 前次评级 买入 在数据验证中上行 报告日期 2019-03-03 [Table_Summary]  在数据验证中上行 [Table_ PicQuote] 相对市场表现 2 月中国A 股有色指数跑赢沪深300（有色涨20.2%、沪深300 涨15.5% ）， 我们认为这种跑赢仍将持续，主要源自于金属价格的企稳回升以及投资者 11% 预期的改善。2 月A 股铜锂领涨（锂32%、铜23%、稀土22%、铅锌22%、 0% 12/17 02/18 04/18 06/18 08/18 10/18 铝17%、金13% ），金属价格小幅上涨（SHFE 镍6.7%、铜4.8% 、锂2.5% ）。 -10% 我们认为这种上涨主要受贸易战缓和、库存历史低位、基建逆周期、锂盐厂 -20% 春检及下游抢装影响，而 3 月的行情将受逐步验证数据的影响。工业金属 -30% 会随着逆周期投资的开工数据、贸易战缓和后的贸易数据驱动上行；小金属 -40% 中锂钴会受新能源汽车补贴政策确定后开工销售数据的影响而波动，稀土 有色金属 沪深300 会受海外供给数据所影响；新材料则受军工、5G 及其他逆周期基建导致的 可能需求所影响；贵金属需要受全球避险（美国vix 指数、美元指数等）需 [Table_Author] 分析师： 巨国贤 求影响。我们继续看好有色金属板块，建议增加低估值工业金属、逆周期基 SAC 执证号：S0260512050006 建导致需求大增的新材料公司。核心关注：紫金矿业（A 、H ）、云南铜业、 SFC CE No. BNW287 驰宏锌锗、江西铜业、中国铝业（A 、H ）、山东黄金（A 、H ）等。 0755  工业金属：三因素叠加，看好工业金属表现