广发证券--医药生物行业：回归产业本质,拥抱创新与工匠精神.pdf

[Table_Page] 投资策略月报|医药生物 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Gr ade] 医药生物行业 行业评级 买入 前次评级 买入 回归产业本质，拥抱创新与工匠精神 报告日期 2019-02-13 [Table_Summary] 核心观点： [Table_PicQuote] 相对市场表现  1 月申万医药指数下跌1.22%，整体表现不佳 2019 年1 月份wind 全A 指数上涨3.93% ，申万医药指数下跌1.22%， 26% 申万医药生物指数TTM 估值为23.90 倍 PE，在28 个申万一级子行业中 16% 处于中上水平。申万医药指数的估值溢价率为88%，处于7 年来的最低估 6% 值附近。2018 年6 月，受国家带量采购试点等行业重大政策变革影响，医 02/18 04/18 06/18 08/18 10/18 12/18 药板块经历了一轮大幅下跌，医药企业市值明显缩水，其中：50 亿以下市 -5% 值公司占比从2018 年1 月份的30%提高到2019 年1 月份的48%。 -15%  国家带量采购试点方案正式发布，关注试点地区后续落地政策 -25% 1 ）1 月17 日,国务院办公厅正式发布了《国家组织药品集中采购和使 医药生物 沪深300 用试点方案的通知》，进一步明确了带量采购的若干基础性制度设计，包括： 量价挂钩（年度药品总用量的60%—70%估算采购量）；医保支付标准与采 [Table_Author] 分析师： 罗佳荣 购价协同原则等。12 月6 日首轮带量采购试点结果公布，引发全行业普遍 担忧，2019 年3 月起各试点地区将逐步落地，需要重点关注；2 ）1 月30 SAC 执证号：S0260516090004 日，国务院办公厅发布《关于加强三级公立医院绩效考核工作的意见》，明 021 确了三级公立医院绩效考核的具体指标和要求，对引导三级公立医院保障 luojiarong@ 服务质量和提升服务效率起到重要作用。 分析师： 吴文华  创新药进入收获期，新型疫苗快速放量，血制品终端需求有所回暖 SAC 执证号：S