新时代证券--三花智控季报点评：一季报业绩表现稳健,新能源汽零业务贡献新动能,电新研究团队.pdf

2019 年04 月19 日 三花智控（002050.SZ ） 家用电器/ 白色家电 一季报业绩表现稳健，新能源汽零业务贡献新动能 ——三花智控一季报点评 季报点评 开文明（分析师） 孟可（联系人） 推荐 （维持评级） 021 mengke@ kaiwenming@ 证书编号：S0280118090006 证书编号：S0280517100002 市场数据 时间 2019.04.19  2019 年一季度公司收入业绩稳健增长，归母净利润为2.59 亿元 收盘价(元)： 17.37 公司发布 2019 年一季报：2019 一季度实现营业收入 27.81 亿元 一年最低/最高(元)： 10.4/18.92 （YOY+7.90% ），归母净利润2.59 亿元（YOY+4. 18% ），扣非后归母净利润 总股本(亿股)： 21.31 2. 10 亿元（YOY-12.11% ），毛利率25.24% ，环比下滑5.41pct 。期间费用方面， 总市值(亿元)： 370.09 管理费用同比上升32.63%，主要系2018 年二、三季度新设、收购公司增加 流通股本(亿股)： 18.61 管理费用及本期职工薪酬增加。财务费用同比下降38.41%，主要系汇兑损失 流通市值(亿元)： 323.21 近3 月换手率： 44.98% 减少。我们认为家电市场2019 年有望有所回暖，同时公司作为配套的特斯拉 和比亚迪等核心客户将继续保持新能源汽车龙头地位。我们预计公司 股价一年走势 2019-2021 年归母净利润为 14.60、17.58 和 21.22 亿元，对应 EPS 为 0.69/0.83/1.00 元，维持“推荐”评级。 4% -3% -10%  2019 年3 月房地产市场环比改善，新能源汽车市场保持高景气度： -17% 根据国家统计局数据，2019 年 1-3 月全国房地产开发投资2.38 万亿元，同比 -24% -31% 增长11.8%，比1-2 月份提高0.2 个百分点。2019 年 1-3 月，商品房销售面积 -38%