药明康德-市场前景及投资研究报告：CXO外包，赋能全球创新.pdfVIP

[Table_Info1] 药明康德 603259.SH 首次覆盖 行业：医药生物 [TABLE_TITLE] 证券研究报告 CXO 外包巨头，赋能全球创新 2020 年07 月19 日 药明康德首次覆盖报告 [TABLE_SUMMARY] 药明康德为全球前10 的研发外包龙头，业务覆盖CRO/CMO 全产业链。按 [Table_Info3] 评级(首次) 增持 照2019 年收入计算，药明康德已经位列全球CRO 领域的全球第 9，是唯 目标价(首次) 119.40 元 一一家进入前10 的中国企业。公司业务包含小分子药物发现、临床前CRO、 收盘价(2020/07/17) 102.29 元 临床CRO、CDMO 全外包产业链，并且多块业务为国内领先水平。 潜在上行空间 16.80% 中国区实验室为基石业务，竞争力强。1、小分子发现在全球市场处于前3 的水平，依靠行业渗透率+公司市占率的双提升，未来3 年将保持25%左右 基本数据 的复合增速。2、药物分析和测试拥有国内高标准的GLP 实验室，动物房等 [Table_Info7] 总股本 (百万股) 2073 产能提升使得该业务未来3 年维持20%多的复合增速。 流通股本(百万股) 1413 总市值 (亿元) 2120 CDMO 业务为国内龙头，在全球也处于前10 的水平，人才技术壁垒明显。 流通市值 (亿元) 1446 前端小分子药物发现和临床CRO 业务将持续推动项目向CDMO 转化，同 52 周最高/最低价 (元) 117.38/62.80 30 日日均成交额(百万元) 1845.79 时从固定资产和在建工程看该业务未来3 年复合增速将超过30%。 10000x 临床CRO 为增量业务，细胞和基因治疗业务为技术前沿领域。1、从人员 股价走势图 扩张看，未来3 年临床CRO 业务预计将维持50%左右的复合增速，该业务 [Table_Pic2] % 药明康德 沪深300 131 目前体量小，但市场空间超过药物发现，远期看将打开公司成长空间。2、