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2020 年07 月20 日
证券研究报告
医药健康研究中心
新 产 业 (300832.SZ) 买入 （首次评级） 公司深度研究
市场价格（人民币）：167.28 元 海内外兼修的国产化学发光先驱，未来可期
市场数据(人民币)
总股本(亿股) 4.12 公司基本情况(人民币)
已上市流通A 股(亿股) .41 项目 2018 2019 2020E 2021E 2022E
总市值(亿元) 688.52 摊薄每股收益(元) 1.874 2.086 2.552 2.937 3.620
年内股价最高最低(元) 195.98/160.10 每股净资产(元) 6.39 8.47 12.85 15.49 18.75
沪深300 指数 4680 每股经营性现金流(元) 1.90 2.20 2.43 3.28 3.67
创业板指 2697 市盈率(倍) 0.00 0.00 66.52 57.81 46.90
净利润增长率(%) 28.95% 11.33% 35.98% 15.07% 23.26%
人民币(元) 成交金额(百万元) 净资产收益率(%) 29.33% 24.61% 19.86% 18.96% 19.31%
184.46 3500 总股本(百万股) 370.40 370.40 411.60 411.60 411.60
3000
160.75 来源：公司年报、国金证券研究所
2500
137.04 2000 投资逻辑
113.33 1500 ◼ 公司深耕化学发光领域二十五载，是迈向国际的国产化学发光龙头。2010
89.62 1000
65.91 500 年成功上市国产首台全自动化学发光仪器及配套试剂；2017 年，成为首家
42.2 0 获得美国 FDA 准入的国产化学发光厂家；2018 年发布全球最快测试速度的
2 2 2 2
2 2 2 2 化学发光仪器 Maglumi X8；2019 年，丙肝试剂荣获欧盟 CE List A 认证，
7 0 1 4
0 1 0 0
9 9 0 0
1 1 2 2 公司于2020 年5 月登陆创业板，募资12 亿元，主要用于研发及营销网络扩
成交金额 新产业 沪深300 展，致力于成为国产化学发光领域的领导者。
◼ 化学发光是免疫诊断增速最快、占比最大的子领域，预计 2020 年出厂规模
约 300 亿元，是 IVD 领域最具成长潜力的黄金赛道。我国化学发光市场被
“罗雅西贝”占据约 80%份额， 空间大。化学发光 是长线
工程，需分层次逐步推进，先占据基层空白增量市场，再
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