通信行业2020年中期投资策略和分析报告：连接升级，云端聚变.pdfVIP

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2020-07-23 发布于广东
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通信行业2020年中期投资策略和分析报告：连接升级，云端聚变.pdf

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连接升级，云端聚变 --通信行业2020年中期投资策略行业评级：看好 2020年7月22日核心观点下半年展望： ✓ 光模块/主设备业绩预期乐观：2020年5G带动资本开支明显增加，在线场景爆发驱动IDC扩容，华为、爱立信、新易盛、天孚通信、博创科技等公司的中报数据已基本定调全年业绩增长； ✓ 资本开支景气度有望继续提升：预计60万左右5G基站Q3完成交付，Q4有望规划新增Capex；和生产秩序向好，云厂商Capex有望恢复； ✓ 5G新应用有望加速落地：5G和云计算的升级，将催化5G消息、MEC、工业互联网等5G垂直行业应用落地，新业态，大空间。 ✓ 看好下半年板块持续跑赢指数：当前通信行业PE34倍，处于历史较低水平（历史中值40倍），今年年底国内5G基站将实现全国所有地级以上城市覆盖，设备商整体业绩向好，相关应用逐步落地，板块估值有望提升。 95% 有别于市场的认知： ✓ 2020年运营商5G资本开支，市场按照1800亿预算预期，我们认为5G二期提前交付后运营商有望规划新增资本开支；700M 5G网络的建设已经箭在弦上，需要300亿以上资本开支，将带动全年5G资本开支超预期； ✓ 市场对运营商在5G建设阶段的业绩预期不乐观，我们认为5G用户/业务快速发展，运营商通过共建共享、混改、新竞合关系等方式，收入增速已经实现反转，看好中国联通的业绩表现。投资建议： ✓ 绩优龙头标的：光模块领域重点关注含芯量更高的光迅科技；主设备商领域重点关注中兴通讯、烽火通信；无线模组领域重点关注移远通信； IDC领域重点关注具备客户和区域优势的光环新网、数据港。 ✓ 5G新业态标的：重点关注在工业互联网、MEC、5G消息领域具备先发优势的东方国信、佳讯飞鸿、宝信软件、紫光股份、科士达、梦网集团、初灵信息等。 ✓ 行业反转标的：运营商领域推荐中国联通。风险提示： ✓ 大幅影响全球5G建设进程和海外互联网企业资本开支的风险；关系对板块影响超预期的风险等。 2 01 基本面：行情、估值与经营目录 02 资本开支：5G/云计算双轮驱动 C O N T E N T S 03 赛道聚焦：连接升级+云端聚变 04 投资策略与风险提示 3 01 基本面：行情、估值与经营情况 Partone