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电子
行业研究/深度报告
AirPods 助力TWS,智能耳机增长可期
大国雄芯.消费电子系列报告(一)
行业评级:增 持 主要观点:
◼ AirPods 引领TWS 站上消费电子新风口
报告日期: 2020-07-21
新冠 仅在短期内影响TWS 销量。我们预计, 仅在短期内小幅影响
行业指数与沪深300 走势比较 销量,从长远来看,需求端热情依旧高涨,AirPods Pro 年前发货时间长达
4 周。我们预测2020-2022 ,悲观假设下,TWS 出货量增速为55.04%、42.86%、
120.00%
100.00% 28.33% ;中性假设下,TWS 出货量增速为78.89%、58.89%、36.36% ;乐观
80.00% 假设下,TWS 出货量增速为98.77%、68.10%、47.64% 。
60.00%
40.00% ◼ TWS 新市场初显,行业天花板高
20.00% 根据GFK 统计和预测,2019 年全球TWS 市场规模为75 亿美元,2020 年
0.00%
-20.00% 全球TWS 市场规模有望达到110 亿美元。2019 年TWS 出货量达到1.2 亿
19-07 19-09 19-11 20-01 20-03 20-05 副,预计2020 年可达2.3 亿副,同比增长率高达90% 。TWS 的需求人群覆
电子( 申万) 沪深300 盖18-65 岁,需求基数大,渗透率有望大幅提升。
◼ 技术迭代与消费需求共振,产品性能无忧
降噪、传输延迟低、续航时间长为消费者的主流需求。降噪已成 TWS 标
配,采用ANC 和通话降噪,用户体验佳。蓝牙协议更新至5.2 ,5.1 已应用
至新产品。“5”开头的蓝牙版本,拥有低延迟、高发射功率、带宽大等优
点,满足TWS 传输特点。电源管理IC 助力充电盒降功耗、提升安全防护、
增加无线充电功能,扣式电池带来更大电池容量以及更小占位空间,续航
问题不再制约TWS 出货量增长。
◼ 多种蓝牙主控方案为TWS 市场增长保驾护航
三大蓝牙主控方案剑指双耳传输,别出心裁。苹果 Snoop、络达MC Sync
为主的监听式方案,恒玄LBRT 为主的新转发类方案,高通TWS+ 、华为
相关报告 A1 为代表的双传类方案。三大方案从芯片上保证双耳传输的差异降低至耳
1. 华安证券- 电子行业大国雄芯. 光学系 朵接受范围,同时降低功耗。未来TWS 主控芯片方案将持续更新,看好以
列报告(一):手机模组逆势增长景气 5.1 版本蓝牙协议为技术基础的新芯片方案带来的真无线立体声降噪耳机。
延续-200603
2. 华安证券- 电子行业大国雄芯.半导体 ◼ 投资建议
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