新一轮科技创新周期系列分析报告（二）：科创板牛股基因.pdfVIP

策 略 报 证券研究报告 告 ＃title ＃ 揭秘 牛股基因 ——新一轮科技创新周期系列（二） 策 略 专 ＃createTime1 ＃ 2020 年 7 月 22 日 题 assAuthor 报 投资要点 ＃summary ＃ 告  2019 年 11 月 27 日我们兴证策略团队提出《我们正处在新一轮科技创新周期起 点》以来，科技成长行业持续跑赢市场，2019 年 12 月 1 日至2020 年 7 月 17 日间， 沪深 300 上涨 19%，同期创业板指上涨 60%， 上涨 87%，交出满意答卷。  我们正处在新一轮科技创新周期起点，未来十年，中国有望诞生一批优质的科 技核心资产，成为投资者眼中的 “牛股”。中国经历了生产要素驱动和以地产、基 建为代表的投资驱动阶段。目前处在由投资驱动转向创新驱动的发展阶段。  从索洛模型看“大创新”所需的人力、财力、物力均已具备。人力方面，人才 储备不断完善；财力方面，PE/VC 持续加大对创新行业的投入；物力方面，中国 5G 基础设施具备先发优势。我们已经具备开启新一轮增长的基本条件。  资本市场的支持力度和重要性前所未有。新一轮资本市场改革，资本市场地位 定调为“在金融运行中具有牵一发而动全身的作用”。注册制和退市制度推进，构 筑更为健康的 A 股环境，助力 A 股长牛。  作为资本市场改革的重要成果，开板至今牛股频现。 中不可忽视 的三大牛股基因：赛道、稀缺、成为焦点。 ＃relatedReport ＃ 相关报告 1）牛股基因之一：赛道、赛道、赛道！赛道是投资者首要考虑因素：成熟赛道需 我们正处在新一轮科技创新周 要空间足够大，公司 占据一小部分份额就能够支撑 目前的市值；新兴赛道需要增 期起点——“A 股长牛”研究系列 长足够快，让处于细分赛道的公司能够快速成长；当赛道具备优质产业链条时， 辰篇（兴业证券策略王德伦团队 能够助力嵌入产业链条的公司走向成功。其次，赛道中拥有可对标的海外成功公 司，一方面证明优质赛道能够产生好公司，另一方面，契合投资者的产业相似型 投资逻辑，可对标公司也将为 个股估值打开上限。 百页洞见：制度建设、板 块趋势与投资机会—— 2）牛股基因之二：稀缺性甚至唯一性。对于新兴赛道而言，“0 到 1”的过程中， 全方位解析（兴业策略王德伦团 这类新兴企业具有稀缺性甚至唯一性，依靠自身突破核心技术，未来有机会从竞 队 争中脱颖而出。对于成熟赛道而言， 牛股所在行业几乎均被海外垄断，打 破垄断、实现 成为这些牛股的共同特征，他们或为国内领先，或为国内 这就是