芯朋微-市场前景及投资研究报告-聚焦优质赛道，PMIC新锐.pdfVIP

证券研究报告 | 新股报告 2020 年07 月22 日 芯朋微 （688508.SH ） 聚焦优质赛道，PMIC 新锐初现锋芒 专注电源管理IC 设计领域，国内电源管理芯片领先供应商未来可期。芯朋 股票信息 微致力于电源管理和驱动芯片的设计与研发，技术平台历经四次迭代升级， 行业 半导体 支撑起家用电器类、标准电源类、移动数码类和工业驱动类四大产品线布局 日趋完善，并在大家电、工业驱动等领域率先实现突破，目前超过500 个型 号的电源管理芯片型号在产，覆盖美的、格力、飞利浦、苏泊尔、九阳、中 发行数据 兴、华为等下游各领域龙头厂商。 总股本（万股） 11,280 业绩稳步增长，产品结构优化提升盈利能力。2017 年以来，公司凭借技术 发行数量(万股) 2,820 上的突破和对下游需求的精准把握，前瞻布局高效拓展，营业收入持续稳定 网下发行(万股) 1,607 增长，2019 年营收规模同比增长逾7%至3.35 亿。家电类、工业驱动类芯 网上发行(万股) 1,072 片等高毛利率产品收入占比上升，技术持续优化，推动综合毛利率逐年增长， 保荐机构 华林证券股份有限公司 2019 年归母净利润同比增长22%。 发行日期 2020/7/13 模拟 IC 大赛道，电源管理空间广阔。模拟IC 下游应用领域广泛，产品细分 发行方式 网上发行, 网下配售,战略投资者配售 种类多样，2018 年市场规模达588 亿美元。电源管理芯片在模拟IC 中应用 最广泛，2018 年全球电源管理芯片市场规模约 250 亿美元，2018 年-2026 年的年均复合增速将达 10.69%。中国电源管理芯片市场保持较快增速，欧 美占据超80%市场份额，但竞争格局相对分散，国内厂商专注细分领域 ，具备后起之势。 战略布局侧重高端家电及工业驱动领域。家电类及工业驱动类电源管理 IC 产品技术壁垒相对较高，因而具备高毛利特征。2019 年公司两类产品合营 收贡献占比升至约55%。针对高端家电领域，公司积极研发大功率电源管理 芯片品类，巩固在传统强势行业中的领先地位，把握IoT 行业发展浪潮下的 时代机遇。智能互联技术推动工业制造开启新一轮革命，随着工业物联网、 股东信息 智能电网等新兴产业的发展，工业控制成为新一轮驱动电源管理芯片纵深发 张立新 30.41% 展的下游产业。公司2014 年起打入国网/ 南网的智能电表和智能断路器市场， 实现了电表中高压电源芯片的进口替代，未来有望受益智能电网发展、电表 集成电路产业投资基金股份有限公司 6.65% 更换升级，并以此为起点不断拓展工控业务，打造业绩新增长点。 易扬波 4.20