电子行业智能音频专题分析报告：物联时代风口.pdfVIP

物联时代风口，智能音频爆发 电子行业智能音频专题报告 ｜2020.7.21 中信证券研究部 核心观点 从互联网时代到智能物联网时代，交互方式演进和信息入口多元化带来智能物 联终端爆发，智能音频作为核心信息入口之一将率先落地迎来高确定性增长， 市场规模达数千亿。产业链公司有望深度受益，前端关注具备技术壁垒的智能 音频主控、存储及周边芯片，后端关注ODM 及 OEM 。 ▍智能音频：物联时代风口，智能音频爆发。电子行业每个时代都有当期的生态 大脑与终端抓手，我们判断从移动互联网进入智能物联时代的过程中，生态大脑 将由“硬”变“软” ：由离散硬件终端升级为云端计算；而终端抓手则由“软”变“硬” ： 智能物联硬件终端代替纯应用软件成为数据和流量入口。随着终端联网设备的爆 发，预计智能音频（耳机和音箱为典型产品）作为核心信息入口之一将率先落地， 迎来2-3 年高速成长。初步具备智能化特征的TWS 耳机受益于无线化的推进， 2018-2019 年出货量0.46/1.28 亿副，同比+130%/+178%，预计2022 年整体市 场空间将超3000 亿元，三年CAGR 达50%。智能音箱则定位于居家场景下的 交互中心，2018-2019 年出货量0.82/1.47 亿台，同比+148%/+80%，预计2022 年市场空间超1500 亿元，三年CAGR 达25% 。 ▍发展趋势：连接无线化、交互智能化、载体多样化。从音频播放设备到智能平 台，从手机配件到独立终端，以音箱、耳机为代表的音频终端经历三大节点：（1） 连接无线化：走向独立终端第一步。从传统耳机到智能耳机，通过内置蓝牙芯 片和锂电“剪掉音频和电源线” ，同时通过芯片对耳同步技术，使得耳机彼此独立； 从传统音箱到智能音箱，目前进展是“剪掉音频线” ，未来部分场景下预计会进一 步演化为“剪断电源线” ，实现场景扩大化； （2）交互智能化：芯片算力提升至 平台级别，音频设备从单一功能向智能化演进。智能耳机方面，在对耳连接的 基础上，逐步集成如主动降噪、语音唤醒、助听辅听、实时翻译等智能化功能， 其中语音唤醒可实现用户真正解放双手，主动降噪则可以满足嘈杂场景佩戴需 求，两者有望成为中高阶耳机标配功能。智能音箱的智能化则已成为标配，支持 语音唤醒，并且可以通过 WiFi 连接云端实现语音交互。 （3）载体多样化：智 能音频不仅仅是耳机和音箱，未来将呈现多样化的无限可能。中短期看，智能 耳机作为手机厂商有效差异化竞争手段，在中高端手机存在标配可能性；智能音 箱则受益于家庭端渗透率持续提升，向“重量级场景交互中心”和“轻量级语音入 口”两极演进。中长期看，一方面耳机/音箱终端进一步向多功能化、场景定制化、 相对独立化演进，另一方面随着智能化场景的渗透，音频入口也将突破耳机/音 箱形态，呈现多样化发展的态势。