新时代证券--福莱特年报点评：低成本产能加速扩张,光伏玻璃迎来量价齐升.pdf

2019 年03 月22 日 福莱特（601865.SH ）建筑材料/玻璃制造 低成本产能加速扩张，光伏玻璃迎来量价齐升 ——福莱特年报点评 年报点评报告 开文明（分析师） 刘华峰（联系人） 强烈推荐 （维持评级） 021 021 kaiwenming@ liuhuafeng@ 证书编号：S0280517100002 证书编号：S0280116120013 市场数据 时间 2019.03.21  受光伏玻璃均价下跌影响，2018 年扣非归母净利润略有下滑 收盘价(元)： 16.77 2018 年 1-12 月公司实现收入30.64 亿元 （YOY+2.42% ）；归母净利润4.07 一年最低/最高(元)： 2.88/18.38 亿元 （YOY-4.50% ）；扣非后归母净利润3.71 亿元（YOY-9.13% ）。公司毛利 总股本(亿股)： 15.0 率为27.12% （YOY-1.75pct ），主要是受光伏531 后光伏玻璃价格下跌影响。 总市值(亿元)： 251.55 2018 年公司光伏玻璃、家居玻璃、工程玻璃、浮法玻璃营收分别为20.96/3.33/ 流通股本(亿股)： 1.5 3.96/1.57 亿元 （YOY+3.41%/+3.56%/+33.16%/-46.89% ）；毛利率分别为 流通市值(亿元)： 25.16 近3 月换手率： 429.99% 27.68%/27.20%/24.64%/15.26% （YOY-3.44pct/+1.57pct/+0.48pct/-8.58pct ）。  光伏玻璃供需边际改善，价格持续回暖 股价一年走势 光伏玻璃一梯队产能加速扩张，行业集中度有望提升；光伏装机增速叠加双 501% 玻组件替代双重拉动，光伏玻璃行业有望迎来机遇期。受益光伏玻璃供需边 427% 353% 际改善，光伏玻璃价格已从18 年7 月的20-20.5 元/平米上涨至27 元/平米。 279% 2018 年公司光伏玻璃销量达到 0.94 亿平米，同比增长 22%；受安福玻璃2 205% 131% 条 1000 吨/ 日高效低成本产能释放影响，2018 年公司光伏玻璃平均成本为 16 57% -17% 元/平米，同比下降 10%。受益新增低成本产能规模巨大，2019 年公司光伏 2019/02 2019/02 2019/03 2019/03 2019/03