新时代证券--泸州老窖：2018营收创新高,火力全开,冲锋2019.pdf

2019 年04 月26 日 泸州老窖（000568.SZ ）食品饮料/饮料制造 2018 营收创新高，火力全开，冲锋2019 年报点评报告 陈文倩（分析师） 王言海（联系人） 王萌（联系人） 强烈推荐 （维持评级） 010 wangyanhai@ wangmeng@ chenwenqian@ 证书编号：S0280118100002 证书编号：S0280117090007 证书编号：S0280515080002 市场数据 时间 2019.04.25  事件： 收盘价(元)： 70.48 公司发布2018 年年报，全年实现营收 130.55 亿元，同增25.60%；归母净利 一年最低/最高(元)： 35.05/73.5 润34.86 亿元，同增36.27% ，拟每10 股派发现金红利 15.50 元，力争2019 总股本(亿股)： 14.65 年营收同增15%-25% 。公司同时公布2019 年一季报，19Q1 实现营收41.69 亿元，同增23.72%；归母净利润15.15 亿元，同增43.08% 。 总市值(亿元)： 1,032.36 流通股本(亿股)： 14.6  2018 营收创历史新高，2019 火力全开Q1 业绩超预期： 2018 年公司实现营收 130.55 亿元，突破2012 年高位创历史新高。2019 年是 流通市值(亿元)： 1,029.08 公司 “十三五”战略冲刺期的决胜年，全速冲刺 “重回前三”目标，2019Q1 近3 月换手率： 63.58% 实现营收4 1.69 亿元，同增23.72% ，归母净利润15.15 亿元，同增43.08% ， 大超市场预期。2018 年末预收账款为 16.04 亿元，同比下降 18.03%；2019Q1 股价一年走势 预收账款为 12.86 亿元，环比降低3.18 亿元，同比下降7.37% ，系受2019 年 1 月公司“控量稳价”政策影响，瑕不掩瑜。预计在2019 年基建投资等拉动 23% 14% 下，公司将受益经济面企稳与竞争品牌提价，基于决胜2019 指引，预计全年 5% 营收可保持20%以上增速，利润增速更高。 -4% -13%  条码瘦身升品牌，“双124”工程做服务，“东进南图”拓增量： -22% -31% 纵观2018 年，高档酒类实现营收63.78 亿元，同增37.21% ，占比48.85%； -40% 中档酒类实现营收36.75 亿元，同增27.83% ，占比28.15%；低档酒类实现营