新时代证券--宁德时代：龙头地位持续稳固,全年扣非后增长31%.pdf

2019 年02 月27 日 宁德时代（300750.SZ ） 电气设备/ 电源设备 龙头地位持续稳固，全年扣非后增长31% ——宁德时代年报业绩快报点评 年报点评报告 开文明（分析师） 刘华峰（联系人） 强烈推荐 （维持评级） 021 021 kaiwenming@ liuhuafeng@ 证书编号：S0280517100002 证书编号：S0280116120013 市场数据 时间 2019.02.27  2018 年1-12 月扣非后归母净利润同比增长30.95% 收盘价(元)： 86.05 公司发布2018 年度业绩快报，2018 年 1-12 月公司实现收入29.61 亿元 一年最低/最高(元)： 30.17/95.08 （YOY+48.08% ）；归母净利润 35.79 亿元 （YOY-7.71% ），位于业绩预告 总股本(亿股)： 21.95 （35.31-37.50 亿元）偏下限位置；扣非后归母净利润 31.11 亿元 总市值(亿元)： 1,888.81 （YOY+30.95% ）。公司归母净利润下滑的主要原因是2017 年4 月转让普莱 流通股本(亿股)： 2.17 德股权确定投资收益 10.34 亿元。公司 Q1/Q2/Q3/Q4 归母净利润分别为 流通市值(亿元)： 186.94 4.13/4.98/14.68/ 12.00 亿元，Q4 归母净利润环比下降18.3%；公司Q1/Q2/Q3/Q4 近3 月换手率： 203.76% 扣非归母净利润分别为2.69/4.28/ 12.88/ 11.26 亿元，Q4 扣非归母净利润环比 下降12.6%。 股价一年走势  2018 年公司电池市占率41%，软包电池实现突破 2018 年公司动力电池装机量为23.5GWh ，公司市占率达4 1% ，相比2017 129% 103% 年提升近26pct ，龙头地位稳固，市场地位进一步提升。公司磷酸铁锂、三元 77% 占比分别为40%、60%；软包电池实现突破，2018 年装机量342MWh ，位列 51% 25% 国内第8 位。 -1% -27%  全球化布局中，大客户放量助力消化产能实现二次腾飞 2018/06 2018/08 2018/10 2018/12 2019/02 公司现有宁德、青海、溧阳三大动力电池生产基地，2018 年国内总产能 宁德时代 沪深300 超30GWh ，公司在德国规划 100GWh 产能，国内外远期产能规划超200G