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上市公司自愿性信息披露影响因素分析管理论文 目录 一、文献综述和研究假设 1.国内外文献综述 2.研究假设 （1）H1：股权集中度（H10）与自愿性信息披露水平正相关 （2）H2：董事?L与总经理两职合一（CEO）与自愿性信息披露水平负相关 （3）H3：董事会规模（BS）与自愿性信息披露水平正相关 （4）H4：独立董事比例（PID）与自愿性信息披露水平正相关 （5）H5：高管持股比例（PMS）与自愿性信息披露水平正相关 （6）H6：国有股比例（SHSR）与自愿性信息披露水平正相关 （7）H7：流通股比例（LIUTV）与自愿性信息披露水平正相关 二、研究设计 1.样本选取和数据来源 2.变量定义 （1）被解释变量 （2）解释变量 （3）控制变量 三、实证结果与分析 1.描述性统计 2.相关性分析 3.回?w分析 四、研究结论与建议 1.研究结论 2.建议 （1）从董事会特征角度考虑 （2）从股权结构角度考虑 （3）从其他角度考虑 正文 摘要：本文选取了深圳证券交易所2007-2016年度所有主板A股上市的438家公司为研究样本，基于公司治理的角度采用实证研究的方法对上市公司自愿性信息披露的影响因素进行分析，实证结果发现股权集中度、董事会规模、国有股比例、流通股比例与自愿性信息披露水平正相关，董事长与总经理两职合一与自愿性信息披露水平负相关，而独立董事比例、高管持股比例与自愿性信息披露水平的关系均不显著 关键字：自愿性信息披露；公司治理；影响因素 由于我国资本市场起步较晚，资本市场的环境不够完善，会计信息的传递无法做到完全准确、及时，因此存在严重的信息不对称问题。再加上我国有关自愿性信息披露的法律条规不够规范、完善，因此我国的自愿性信息披露水平普遍较低。在此背景下，本文尝试从公司治理视角探析我国上市公司自愿性信息披露的影响因素。 一、文献综述和研究假设 1.国内外文献综述 Mostafa I.Elfeky（2017）以2012年-2016年埃及证券交易所中最活跃的50家上市公司为研究样本，采用埃及证券交易所提供的自愿性信息披露程度为被解释变量，从公司治理角度进行实证研究发现，公司规模、上市公司盈利能力、财务杠杆、独立董事比例、审计师类型与自愿性信息披露程度正相关，股东所有权与自愿性信息披露程度负相关，而董事会规模、董事长与总经理的两职状态与自愿性信息披露程度不存在显著关系。 陈亚光、储婕（2015）基于我国2008年-2012年深市主板A股上市公司的经验数据，选择深交所信息披露考评等级结果作为信息透明度的代理变量，研究发现，保持适度的股权集中度有利于提高信息透明度，董事会规模、公司规模、公司业绩与信息透明度存在显著的正向关系，独立董事比例、高管持股比例与信息透明度不存在显著关系。 2.研究假设 （1）H1：股权集中度（H10）与自愿性信息披露水平正相关。委托代理理论认为当股权不断集中时，监督成本逐渐增加，股东的监督力也会随之增强，此时管理层由于受到监管会主动进行信息披露以降低监督成本。 （2）H2：董事?L与总经理两职合一（CEO）与自愿性信息披露水平负相关。倘若公司的董事长同时担任总经理一职的话，那么公司很有可能会被其操纵，而且该任职者极有可能为了掩盖自己的自利行为而不愿意向外部公开披露不必要的信息。 （3）H3：董事会规模（BS）与自愿性信息披露水平正相关。代理理论和组织行为学都认为，董事会规模过大和过小都不利于提高公司治理效率，规模合理的董事会会有利于提高治理效率。 （4）H4：独立董事比例（PID）与自愿性信息披露水平正相关。 独立董事是独立于公司的股东，他们往往会为了自身利益而给管理层施加压力，促使管理层进行信息披露，从而提高上市公司的自愿性信息披露程度。 （5）H5：高管持股比例（PMS）与自愿性信息披露水平正相关。管理层愿意更多的提供自愿性信息披露来降低股东的监管力度从而降低监督成本。 （6）H6：国有股比例（SHSR）与自愿性信息披露水平正相关。国有控股公司的目标不一定是利益最大化，政府作为实际控股大股东而所有者权力被严重弱化，由于政府需要承担更多的社会责任，所以公司在决策时除了要考虑市场利润还需要关注各项社会问题，在此情况下，上市公司会主动披露更多的信息引导市场。 （7）H7：流通股比例（LIUTV）与自愿性信息披露水平正相关。流通股股东相较于非流通股股东而言更关注企业经营状况，给管理层带来压力，在一定程度上促进提高自愿性信息披露水平。 二、研究设计 1.样本选取和数据来源 本文选取深圳证券交易所2007年-2016年所有主板中的A股上市公司作为样本进行研究，一共取得4723个样本。筛选过程如下：（1）剔除ST和*ST公司，因为这类公司的经营状况不稳定；（2）剔除金融业公司，因为这类公司的财务数据具有特殊性，会影