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试论企业套期保值管理论文 正文 摘要：随着经济全球化进程的加快，企业的生存环境越来越复杂，对于以铜产品生产及铜原料采购为主的企业，要在剧烈变动、大起大落的市场中具备足够竞争能力，规避市场风险、实现稳定持续增长是必须具备的能力。企业参与套保最终会对利润产生怎样的效果？本文拟对套期保值进行简单分析。旨在明确企业选择套保时利润与风险同在的双重意义 下载论文网 关键字：套期保值风险价值 首先，必须明确套期保值(Hedge)是什么？套保指的是把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。它的本质在于买入或卖出交易方向不同于现货市场、但数量和现货市场大致相同的期货合约，以期在将来某一时间卖出或买入期货合约，以补偿由于现货市场价格波动对实际价格带来的风险。最后在近期与远期、“现”与“期”之间形成一种对冲的机制，从而最大限度的减小价格波动引发的投资风险。 其次，做套期保值须遵循以下原则：①交易方向相反原则：作为铜产品生产销售单位，销售部门要根据铜产品现货市场价格，相应地通过买进或卖出期货合约来设定一个相反的头寸，然后选择一个适当的时机，将期货合约予以平仓，以对冲在手合约。利用现货交易与期货交易之间的互补作用，避免因市场价格波动而引起的投资风险，从而确保锁定成本的同时也能取得一定的收益。②商品数量相等的原则：该原则指的是进行套期保值交易的过程中，必须确保通过期货市场交易的取得的商品数额和交易者即将通过现货市场交易的商品数额对等。只有确保期货市场和现货市场最终以同等数量的商品完成交易，才可以最大限度的缩小一个市场的盈利额和另一个市场的亏损额之间的差距，或确保二者对等，从进而促使两个市场的盈亏实现有效互补。③商品种类相同的原则：采用相同的商品进行交易，使现货与期货两个市场在价格方面形成密切的联系，才有利于两个市场保持同样的价格走势，从而在期货市场和现货市场上能够利用反向买卖的方式达到预期的效果。否则，不但无法保证套期保值交易有效规避价格风险，还有可能加大价格风险。而实际运作时，非期货商品也可以通过上述交易方式来做交叉套期保值。④月份相同或相近原则：这指的是进行套期保值交易的过程中，交割期货合约的时间要大致等同于交易者在未来现货市场进行商品交易的时间。因为期货市场和现货市场上的价格波动，都会影响到两方市场交易的盈亏数额，而两个市场如果在相同的时间交易，当达到期货合约的交割期限时，才能确保现货与期货按照相同的市场价格完成交易，从而促进才能促进两方市场在价格机制上形成密切的联系，以加强套期保值。 套期保值基本上可以分为买入套期保值(Long Hedge)和卖出套期保值(Short Hedge)。买入期货保值也叫做多头套期保值，是通过期货市场购入期货，用期货市场多头确保现货市场出现空头现象，以有效防止因价格风险引起的不利影响。持有多头头寸，来为交易者将要在现货市场上买进的现货商品保值。买入套期保值的目的是为了防范企业日后所需的原材料或库存因日后价格上涨而带来的亏损风险。相反，如果企业担心手头上持有的原材料或是产品价格下跌，就可以利用卖出套期保值。卖出套期保值又称空头套期保值，是为了防止现货价格在交割时下跌的风险而先在期货市场卖出与现货数量相当的合约所进行的交易方式。 毋庸质疑套保中风险与保值并存：期货市场是根据风险重新配置的市场，企业主要通过期货市场进行套期保值，可有效转移不确定的价格风险，以避免价格产生较大的波动，对价格风险起到有效规避的作用。但期货市场的风险系数较高，进行套期保值的过程中，企业自身也承担着风险，稍有松懈就可能因套期保值风险而承担损失。认真对待这类风险，能确保企业在期货市场上顺利完成交易。笔者现将企业在套期保值过程中遇到的风险罗列如下：①套期保值对于企业的操作人员的要求较高，如果企业的操作人员缺乏相关的期货套期保值的相关知识或操作经验的话，很容易造成风险。②企业对于未来市场价格变动的趋势判断错误，也会造成一个市场的盈利不能完全弥补另一个市场的亏损，甚至现货和期货市场都出现亏损的现象。③在交易方面，期货套期保值和商品投机之间的差别不大，某些条件下，企业能在商品投机中取得不菲的利润，且大部分企业就会放松对套期保值交易的警惕性，造成商品操作表面上是套期保值，但实际上已转为了商品投机，一旦判断失误，或市场方向发生转变，企业将蒙受巨大的损失。因此，企业一定要认清，套期保值交易的防御性较强，但不能完全依靠这种交易方式赚取额外利润。保值才是套期保值者的基本工作，是将价格风险转移之后努力经营现货交易，通过合理的方式获取经营利润。套期保值就如一把双刃剑，可以有效规避市场风险，但其自身也是风险源，企业应摆正观点充分利用这把利剑，为企业创造利润。