2020Q2公募FOF盘点与展望.docxVIP

目录 公募 FOF 市场概况 1 公募 FOF 发行情况良好，整体规模稳步增长 2 2020 年二季度末公募 FOF 存量规模突破 500 亿，数量达到 115 只 2 2020 年上半年公募 FOF 发行数量和规模平稳增长 5 申购赎回情况表明，存量份额呈净流出，份额增长依赖于新增发行 8 公募 FOF 持有人以个人投资者为主 9 公募 FOF 基金配置占比接近九成 10 基金持仓偏好主动基金，内部基金重获青睐 11 公募 FOF 指数基金持仓占比先升后降，当前规模不足 3% 11 内部基金重获 FOF 管理人青睐，内外部基金持仓占比接近持平 12 2020 上半年业绩表现稳健，二季度贡献主要收益 14 主要结论与展望 18 风险提示 19 插图目录 图 1：截至 2020 年二季度，公募 FOF 存量数量逐年上升，目标型基金为主 2 图 2：截至 2020 年二季度，公募 FOF 存量规模逐年增加，普通型和目标风险型规模上升较快 2 图 3：2020 年上半年，公募 FOF 发行数量有所回升，以目标风险型为主 5 图 4：2020 年上半年，公募 FOF 发行规模维持上升趋势，以普通型 FOF 为主 6 图 5：公募 FOF 净申购赎回份额情况 8 图 6：公募 FOF 净申购（含认购）赎回份额情况 9 图 7：公募 FOF 持有的指数基金占比呈先升后降趋势 11 图 8：公募 FOF 持有的内部基金比例整体呈下降趋势 12 图 9：按基金持仓规模计算，公募 FOF 对持仓基金管理人的选择偏好（2020 年二季度） ........................................................................................................................................ 13 图 10：公募 FOF 年度收益、夏普率分布 15 图 11：公募 FOF 季度收益、夏普率分布 16 图 12：公募 FOF 季度收益、年度收益分布（分 FOF 类型） 17 图 13：公募 FOF 最大回撤分布（分 FOF 类型） 18 表格目录 表 1：目标日期基金与目标风险基金的对比 1 表 2：养老目标基金的相关政策梳理 1 表 3：2020 年二季度，分投资类型的 FOF 数量和规模情况 3 表 4：2020 年二季度，各公募 FOF 管理人市场份额情况 3 表 5：管理规模 10 亿以上的公募 FOF 产品 5 表 6：2020 年二季度发行情况（分管理人） 6 表 7：2020 年上半年发行情况（分管理人） 6 表 8：2020 年年初至今，发行规模 5 亿元以上的公募 FOF 产品 7 表 9：公募 FOF 的投资者主要为个人，目标日期型 FOF 的机构投资者占比稍高 9 表 10：截至 2019 年底，细分投资类型来看，机构投资者更偏好平衡混合型 FOF 9 表 11：公募 FOF 资产配置占比中位值 10 表 12：公募 FOF 规模合计资产配置情况 10 表 13：2020 年二季度，公募 FOF 持仓基金投资类型分布情况 12 表 14：截至 2020 年二季度末，中证 FOF 指数整体表现较为稳健 14 ▍ 公募 FOF 市场概况 根据投资目标，公募 FOF 通常可划分为普通型与养老目标型；根据运作策略不同， 养老目标型 FOF 又可以分为目标日期型与目标风险型。目标日期型 FOF 通常根据目标日期命名，随着目标日期的临近，逐步降低权益类资产的权重；目标风险型 FOF 通常根据目标风险水平命名，根据特定的风险偏好设定权益类资产、非权益类资产的基准配置比例。 2017 年 9 月首批 6 只公募 FOF 获批，引起了市场的广泛关注。2018 年 3 月，养老目标型 FOF 相关政策文件发布，进一步提高了基金公司布局相关产品的积极性。截至 2020 年二季度，公募 FOF 产品共有 115 只，管理规模为 554.77 亿；其中普通型 FOF 产品 27 只，合计规模 179.25 亿元；目标日期型 FOF 产品 40 只，合计规模 104.88 亿元；目标风险型 FOF 产品 48 只，合计规模 270.63 亿元。 表 1：目标日期基金与目标风险基金的对比 目标日期型 FOF 目标风险型 FOF 基本要求 采用目标日期策略的基金，应当随着所设定目标日期的临近，逐步降低权益类资产的配置比例，增加非权益类资产的配置比例。 采用目标风险策略的基金，应当根据特定的风险 偏好设定权益类资产、非权益类资产的基准配置 比例，或使用广泛认可的方法界定组合风险（如 波动率等），并